工业品缺乏进一步上涨动能 铜价回归宽幅震荡

【行情复盘】

期货方面，4月25日，沪铜大幅下挫，主力合约CU2206收于73340元/吨，跌2%。

现货方面，上海有色网1#电解铜均价74370元/吨，较上一交易日跌715元/吨。洋山仓单报价13-35美元/吨，均价24美元/吨，均价较前一交易日持稳，提单报价12-32美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考5月初到港货源。LME0-3升水3.美元/吨，对05合约进口亏损在800元/吨附近。

【重要资讯】

1、五矿资源（MMG）发布的产量报告显示，2022年第一季度铜总产量（阴极铜加精矿铜）为7.9万吨，同比增加2%，环比增加2.7%。

2、据mysteel，4月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计28.1万吨，较18日增1.0万吨，较21日增0.7万吨。

其中上海保税区24.0万吨较18日增0.8万吨，较21日增0.5万吨，广东保税区4.1万吨，较18日增0.2万吨，较21日增0.2万吨。

3、外电4月23日消息，俄罗斯新闻机构周六援引地区检察官办公室的话称，三名矿工在俄罗斯奥伦堡地区的Gaisky矿石开采和加工厂的爆炸中丧生。

该办公室还表示，其余88人已被疏散。Gaisky铜锌矿和磨矿综合体是俄罗斯最大的铜矿之一，由乌拉尔矿业和冶金公司控股。

【操作建议】

随着5月FOMC议息会议的临近，市场焦点再度转向货币政策，而近期多个美联储要员均发表偏鹰言论，预示着未来两个月紧缩力度可能超出预期，紧缩忧虑之下恐对商品市场造成一定负面影响。

另一方面，国内降准力度不及预期，降息预期落空以及多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品缺乏进一步的上涨动能。

而国内的重点在于长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。

总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势。

（来源：方正中期期货）