受供给短时偏紧影响 玉米价格或有上涨空间

【基本面】

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧。

生产端：东北产区物流逐渐恢复；华北农户挺价意愿强；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期，但余粮所剩不多；今年种植成本上升支撑新作价格；东北地区土壤过湿，或推迟新作播种；整体春播进展良好。

贸易端：东北贸易商出货积极性提高，物流逐渐恢复，报价坚挺；华北地区报价坚挺；华中地区企业报价提高；西南地区西北玉米有价格优势；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口开始恢复上量；华南地区港口受高成本影响，报价坚挺；5月或腾库于冬小麦，有供给过量预期。

加工端：东北深加工企业有建库偏高；华北企业开工率低，到货一般，窄幅调整到货价格；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望，滚动补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库；本轮生猪周期接近末端，饲料需求衰退。

【基差、库存】

基差：4月29日，现货报价2810元/吨，09合约基差为-220元/吨，现货贴水期货。

库存：截止4月27日，加工企业玉米库存总量485.4万吨，较上周增加4.25%；4月15日，北方港口库存报363万吨，周环增加2.83%；广东港口玉米库存报122.8万吨，周环比降3.84%。

【多空分析】

利多：贸易商建库意愿强、深加工企业补库意愿强；国储收粮利多；化肥供给偏紧，价格上涨预期；受疫情影响，部分产区运输受到限制；陈化稻谷停止拍卖；CBOT玉米受乌克兰减供减产以及玉米播种面积预期较低的影响而走高，无价格优势；市场看涨心态较浓。

利空：生猪供给过量，看空饲料销量；东北物流逐渐恢复。

【观点结论】

主要逻辑：尽管加工端需求仍较差，但受供给短时偏紧影响，短期内玉米价格或有一定上涨空间。

预期：现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。

（来源：大越期货）