铜价回调力度难判 铝市产量增量强劲

【铜方面】

隔夜LME铜震荡偏弱，国内受人民币贬值影响，沪铜表现宽幅震荡。

宏观方面，美国一季度GDP数据意外萎缩1.4%，但分项数据来看，消费者支出意愿和企业投资意愿仍呈现出较强劲增长，不足以阻挡美联储加息放缓意愿，美元指数受此提振继续高走突破近20年高点，给了市场较大压力。

国内方面，疫情加大了经济下行压力，稳增长政策陆续出炉，但市场更期待疫情影响早日结束。

基本面，国内供求双弱，但疫情影响扩大下，市场交易转向对需求从预期偏强转到现实转弱。

库存方面来看，LME再度增仓2350吨至150850吨，累库延续也给了市场较大压力；国内社会库存本周继续下滑，物流逐渐恢复下，下游开始逐渐补库，但补库更多体现在了升贴水上，而对绝对价格贡献偏小。

此前铜价在预期偏强和现实偏弱之间存在一定博弈，但在国内疫情影响迟迟得不到妥善化解下，海外LME铜库存连续累库下，市场先行选择了回调，一是等待加息影响落地，二是等待疫情出现拐点。

至于调整何时结束，市场多放在了五一节后，但也存在加到不确定性，对于铜价本轮回调力度如何较难去评判，因本身铜价已处高位，波动率和波幅增加在所难免。

此前提出，若铜价在此期间出现快速回调，可能是较好的逢低买入节点，投资者可通过疫情以及股市表现来去择时。 

【铝方面】

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2206主力收于20785元/吨，跌幅0.36%，持仓减仓2746手至20.01万手。现货贴水30元，佛山A00报价20910元/吨，对无锡A00报升水75元/吨。

昨日铝棒加工费河南南昌持稳，临沂上调20元/吨，其他地区下调20-70元/吨；铝杆加工费上调50元/吨；铝合金全线上调100元/吨。

当前消息相对透明、基本面无过多亮点下，近期铝盘面维持平稳震荡走势。

疫情持续冲击下，铝锭利润空间充裕保证产量增量强劲，但主要消费地华东地区订单大幅回落、产成品库存积压，为减少资金压力，多板块下游企业被迫减产，本周下游开工率数据创两月来新低。

了解到五一节前下游备货意愿提升，关注铝锭及铝棒持续去库进程。 

（来源：光大期货）