国内外联动机制仍在 棉花价格维持高位震荡态势

昨日，棉花期货主力2209合约低开高走，日内窄幅整理区间运行，最终收涨2.89%于21735元/吨，上涨610元/吨。

因受到主产区不利天气影响带来的供应风险和强劲需求推动，同时印度或暂停棉花出口猜测支撑，虽然美元指数大涨增加成本，但综合上述因素美棉延续走高。

国内来看，当前国内棉花下游市场基本面较差，上游企业还贷压力增加，短期棉价大概率维持高位震荡态势。

行业市场要闻：

1、美国棉花主产区天气：①4月28日至5月6日期间，美国棉花主产区中，中西部、南部地区降雨有所增加。棉花最大主产区得克萨斯州东南部地区降雨有所增加。②5月6日至5月14日期间，美国棉花主产区中，中西部地区降雨略有增加。棉花最大的主产区得克萨斯州南部降雨有所增加。

2、据中国棉花网4月27日的报告显示，印度棉花生产与消费委员会(CCPC)将当季印度棉花产量预估下调至3406.2万包，低于上一年度的3524.8万包，为三年来最低水平，印度南部纺织厂已经开始签署进口棉花的协议，此前政府决定允许棉花在9月30日前免税进入印度。

3、北疆西部及南疆局部有降水南疆盆地部分区域有沙尘。未来两天，伊犁州山区、南疆西部山区、阿克苏地区山区、巴州山区出现局地短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气的可能性较大，需防范局地山洪和山体滑坡、泥石流等地质灾害的发生。

4、棉花公检：截止4月27日，2021年度全国棉花累计公检542.37万吨，同比减8.2%，其中新疆检验量共530.26万吨，同比减7.9%。

5、据中国纺织国际产能合作企业联盟4月26日报告显示，2022年3月，美国服装服饰(含鞋类）零售额达269.4亿美元，同比增长7.3%；欧盟27国1月纺织品服装鞋类及皮革制品整体零售同比增长13.4%，2月有望继续保持增长。

宏观及基本面分析：

受到主产区不利天气影响带来的供应风险和强劲需求推动，同时印度或暂停棉花出口猜测支撑，虽然美元指数大涨增加成本，但综合上述因素美棉延续走高。

外围市场方面，当前俄乌局势持续严峻，双方谈判久无进展，推高通胀及市场供应忧虑；由于高涨的通胀数据及美国国内经济形势较强，美联储鹰派加息预期持续强化，美元指数强势上扬，商品价格承压。

供应端，目前美国西部及西南棉区旱情持续且暂无缓解迹象，增加市场对新年度供应担忧，国内预计新年种植面积不会有明显增长，主要是新疆植棉意向一般。

需求端，下游企业加工利润持续亏损，成品库存逐日积累，生产及补库意愿低迷，使得原料采购以刚需为主。目前国内轧花厂回款还贷压力加大，近期降价销售意愿有所加强，下游需求反馈不佳，销售进度缓慢，市场对后市整体较为悲观。棉花与替代品涤短、粘短价差有所收窄但仍处于历史高位，将进一步压制棉花消费。

总的来看，棉花自身基本面整体维持弱势，短期国内外棉价联动机制仍在。

观点：棉花近期主要受美棉走势带动，但受制于需求疲弱及套保压制，上方承压；中长期棉花预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：美联储加息政策、美棉主产区天气、终端消费情况、国内疫情形势。

（来源：金石期货）