国内镍价仍受投产放量拖累 盘面下行压力或大于外盘

5月5日，沪镍期货主力合约开盘报227000元，今日盘中最高触及227470元，最低下探217900元，截止目前，沪镍主力跌幅破2%。

【行情回顾】

4月29日，镍期货主力合约收涨2.16%至232230元，当日最高价报233490元，最低价报222890元，持仓量：+2077手至54145手，成交量：90463手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持312手至36322手，空头合计减持245手至34508手。据统计镍期货主力持仓呈现多增空减局面。

【市场消息】

金川升水报价：234000-236500 元/吨，均价235250 元/吨，较昨日价格下跌 500 元/吨。俄镍及镍豆报价持平231300-233500 元/吨，均价 232400 元/吨，较昨日下跌 100 元/吨。

欧洲运输环境联合会(T&E)周二（5月3日）表示，数据显示，到2023年，全球将有足够的镍和锂，能够生产多达1400万辆电动汽车，因此欧洲应该能够以更快的速度摆脱对石油的依赖。T&E在一份全球电动汽车电池级镍和锂最大产量数据的研究中表示，到2025年，全球电动汽车的供应量将达到2100万辆。除俄罗斯镍外，T&E表示，到2025年，全球还将有足够原料生产1900万辆电动汽车。汽车咨询公司LMC预测，全球电动车销量将在2023年达到900万辆，2025年达到1420万辆 。

【机构观点】

1、光大期货：若物流和生产恢复正常，镍内外库存持续去化也会对价格形成较强支撑

4月市场虽然在意LME镍仍存在挤仓风险，但宏观和基本面双重压力逐渐显现。宏观方面，美联储加息预期下，美元和美债表现接连超出预期，内外股市的反馈也给市场带来较大的悲观情绪；基本面方面，国内受疫情影响持续且蔓延影响较大，下游需求萎靡下，国内镍供求拐点可能提前到来。因此当沪镍上涨弥补内外价差后，价格出现回落不难理解。进入5月，国内疫情仍是重要考量，若物流和生产生活开始恢复正常，无疑有利于重拾信心，镍内外库存持续去化也会对价格形成较强支撑，逢低买入或仍是较好的策略，沪镍也存在继续修复价差的意愿；反之，信心或继续受挫。对LME镍而言，挤仓风险在逐渐化解，但仓单仍较集中且持续去库下，价格仍在受控范围之内，或仍以时间换空间 。

2、东海期货：：受宏观、需求等因素影响，伦镍价格出现回调

受宏观因素叠加需求影响，假期期间伦镍价格出现回调。基本面方面，俄乌冲突爆发以来对纯镍的供给端造成持续冲击，叠加纯镍的供给跟不上其需求增速促使伦镍库存整体维持去库状态。需求端，受新冠疫情、俄乌冲突等影响 4 月份我国制造业 PMI 指数47.4%，较上月下降2.1 个百分点，国内疫情的持续发酵导致电池、合金电镀等开工率不及预期，需求整体较弱。综上所述，当前纯镍依旧处于供需双弱的局面，虽受宏观因素扰动但由于低库存给予镍价较强的支撑，短期来看镍价或仍可能处于偏强运行的格局。

3、国泰君安期货：库存下方支撑，镍盘面中期或将震荡下行

从基本面来看，镍处于产能扩张周期，中资印尼投产项目为全球镍资源的供应增量，高冰镍投产加速，叠加疫情抑制下游需求，供强需弱格局下镍价跌幅在大宗板块中尤为突出。LME镍价回落预计传导至国内镍价，且国内跌幅预计较海外跌幅更甚。由于LME低库存格局叠加欧美市场对俄镍资源趋紧的预期，基本面相对强势。从国内基本面来看，印尼镍中间品投产持续放量有望对国内镍元素供给形成有效的补充。尽管在镍低库存的支撑下，但是内盘镍价仍受到投产放量的拖累，上行动力或将乏力。基于内外基本面差异逻辑，内外价差或将继续维持高位，由于国内基本面较海外更弱，预计内盘下压力或将大于外盘。