玻璃继续往下空间不大 4月纯碱市场整体走势偏强

玻璃方面：玻璃期货盘面主力09合约月开盘2130元/吨，收盘1882元/吨，全月下跌248元/吨，收跌11.64%。

现货方面，4月国内浮法玻璃均价为1963 元/吨，环比上月底下跌26 元/吨，跌幅1.31%，华中地区本月现货整体略有上涨，华北华南地区本月现货价格整体下跌。

分地区来看，华中市场月初周边下游拿货量有所增加，多数厂家产销良好，价格小幅提涨，中旬随着下游补库力度减弱，价格持稳为主，月末原片厂家持续累库，个别企业市场价格小幅下滑。华北市场受疫情影响较大，整体成交不畅。

月初沙河地区持续半月的封控，导致市场处于停滞状态，中旬解封后市场开始逐渐放开，下游按需采购，但受周边地区疫情影响，运输仍难通畅。下旬库存压力加大，部分企业开始下调价格，市场售价随之下行。华南区域整体市场呈先涨后降趋势，市场成交重心有下挫迹象。

供给端：4月，国内浮法玻璃行业暂无新装置投产，截至 2022年4月29日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条 (5887.05万吨/年）。

需求端：1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积806259万平方米，同比增长1.0% 。4月中旬，央行降准0.25个百分点，同时房地产行业在持续松绑，多地释放积极信号，后续有望出台更多稳经济的措施。

库存端：4月全国浮法玻璃样本企业总库存 6981.5万重箱，环比上月底上涨10.31%，同比上涨 208.98% 。

综合来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段。叠加疫情影响，地产端也未有实质性改善，短期观望心态较强。大方向看国家稳经济目标坚定同时地产政策不断出台，且当前期货贴水，继续往下的空间不大，向上的驱动需等待地产出现明显的好转，尤其是消费端的改善。

纯碱方面：纯碱期货盘面主力09合约月开盘2993元/吨，收盘3004元/吨，全月上涨11元/吨，收涨0.3%。

现货方面，4月，国内纯碱市场整体走势偏强，价格上行，但受疫情影响，物流影响严重。

供给端：据隆众数据，4月份纯碱产量为250.81万吨，纯碱企业整体开工率为88.31%，在产企业开工率为89.58%。月初纯碱库存为139.98万吨，月底纯碱库存为118.08万吨，库存减少21.9万吨，降幅15.65%。本月纯碱装置开工相对稳定，检修零散，库存绝对值仍处于高位，供应相对宽松。

需求端：高企的传统能源价格进一步推动、加速全球范围的能源转型步伐，光伏发电成为各个经济体优先发展的新能源行业。光伏玻璃产线加速投产，成为纯碱今年新增需求的最大增量来源。隆众资讯统计，3月份国内纯碱月度消费量 234.42万吨，同比减少32.81万吨，降幅12.28%。

库存端：据隆众资讯统计，4月初纯碱库存139.98万吨，月底纯碱库存为118.08万吨，库存减少21.9万吨，降幅15.65 %。其中轻质碱月初62.37万吨，月底53.38万吨，减少 8.99万吨，降幅14.41%。重质碱月初77.61万吨，月底 64.7万吨，减少12.91万吨，降幅16.63%。

综合来看，纯碱作为本年度难得有消费增长潜力的大宗商品，由于受到产能限制，供给小幅收缩，使得供给瓶颈难以打开。同时国内外能源价格上涨，尤其海外，进一步抬升了生产成本，叠加俄乌战争使得全球纯碱供给出现边际减量，国内出口有望保持大幅增长。

策略：

玻璃方面：短期中性，中期择机做多

纯碱方面：短期中性，中期择机做多

风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。

（来源：华泰期货）