国内食糖进口成本回落 短期白糖盘面或承压

【国际产销】

1.ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨，此前8月预估的缺口为380万吨；预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨，比8月份公布的预测减少144万吨，但比上一季增长1.2%；2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。

2.印度21/22榨季截至2022年4月30日，全国累计产糖3423.7万吨，同比增加约420万吨，未收榨糖厂仍有217家，同比增加111家。

3.泰国21/22榨季截至4月27日，入榨甘蔗9200万吨，产糖1013万吨；据泰国糖业公司（ThaiSugarMillersCorp）称，在泰国经历了两年的干旱天气后，预计食糖产量重新获得增长（增幅33%以上），预计泰国总的食糖产量的70%用于出口，其余的将用于国内消费。

4.UNICA：4月上半月，巴西中南部累计甘蔗压榨量519万吨，同比减少67%；双周糖产量为12.6万吨，同比减少80%；双周制糖比为25.95%，低于去年同期的38.8%；大幅减少的原因是主产区大多数糖厂推迟开榨，4月上半月有85家糖厂运行，去年同期为149家。 

【国内产销】

据国家统计局统计数据显示，2022年3月，我国成品糖产量为256.6万吨，同比增长20.9%；2022年一季度我国成品糖产量为773.8万吨，同比增长0.9%。

【贸易情况】

1.据海关总署公布的数据显示:我国3月份进口食糖12万吨，同比减少8万吨；21/22年度累计进口量278万吨，同比减少31万吨。

2.ISMA预计印度21/22年度食糖出口量将达到950万吨，创历史新高；目前已经签订820-830万吨的出口订单。

3.UNICA数据，巴西三月食糖出口量为144万吨，低于去年同期的197万吨；均价为389美元/吨，高于去年同期的325美元/吨。

【重点关注】

1、截至4月底，印度累计糖产量为3423.7万吨，同比增加约420万吨，由于印度和泰国增产，供应宽松糖价承压。

2、巴西雷亚尔贬值、原油价格的回落以及巴西进入榨季后乙醇产量的增加，含水乙醇折糖价格下跌至19.5美分/磅附近，能源市场对于原糖的驱动减弱。

3、但高油价下，替代品乙醇燃料的强劲需求和较原糖存在的溢价预计将继续刺激新榨季巴西糖厂的制醇意愿。

4、国内食糖进口成本跟随原糖回落，短期白糖盘面预计承压，但是目前进口糖利润较盘面仍倒挂，郑糖估值偏低，中长期预计仍偏多。 

（来源：中信建投期货）