弱现实逐渐转为强预期 或成决定铜价走势的关键因素

现货方面：

昨日上海现货市场成交较为冷清，报价呈现小幅回落状。早市市场鲜有平水铜报价，好铜报价从早市升水340-350元/吨一路调整320元/吨，至第二时段后升水300元/吨左右，但市场青睐度有限，难闻大量成交。

平水铜从10点前后才听闻报价，在好铜报价压力下报至升水300元/吨后市场成交热情不高，第二时段后部分买盘持续压价下报至升水280-290元/吨，成交略有好转。

湿法铜由于进口比价打开后大量进口货源流入，报价难以维持坚挺，呈现较快下泄之势，和平水铜价差扩大，整体报至升水160-190元/吨。 

观点：

宏观方面，昨日，在美联储完成50个基点的加息之后，市场波动开始显现，美元在短时回落后，再度呈现强劲态势，站回103.50一线，而受影响最大的则是美国股市，昨日美股三大股指均呈现大幅下挫，纳斯达克下挫幅度近5%，这在一定程度上似乎还是反映出市场对于加息后滞胀发生的担忧。

基本面上，供应方面，4月间TC价格持续走高至83美元/吨，这一方面显示出矿端供应仍然存在偏宽的趋势，同时也说明国内冶炼产能受到疫情影响相对明显，致使TC价格持续走高。

而就冶炼端而言，由于炼厂将检修提前到4月，故此4月产量料出现一定下降。但随着TC价格的抬升以及副产品硫酸价格的持续走高，冶炼利润相对较为可观，故此若此后疫情能够得到相对有效的控制，那产量或将出现较为明显的恢复。

在需求方面，五一假期前在中央政治局工作会议上提出要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区。这对于市场信心存在一定提振作用。

目前由于疫情的影响，使得铜需求下游相关的诸如地产、基建以及汽车等板块均呈现偏弱的格局。而此次政治局会议后，市场情绪或将逐步出现改善，权益市场已经在一定程度上有所反应。

需求端能否在疫情逐步得到控制的情况下由弱现实逐渐转为将此前的强预期兑现则是后市决定铜价走势的关键因素。

库存方面，LME库存上涨1.44万吨至16.88万吨，SHFE库存下降0.06万吨至1.73万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.55。

整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显，但这样的情况或逐渐出现改变。

在美联储完成20年来幅度最大的一次加息后，市场正在寻求合理的定价，在此过程中，资产价格波动相对较大。故此操作上暂时可以观望为主。

（来源：华泰期货）