纺织成品累库情况加重 棉花高位回落风险增大

5月6日，棉花期货主力合约开盘报21885元，今日盘中最高触及21885元，最低下探21280元，截止目前，棉花主力跌幅破2%。

【行情回顾】

隔夜ICE美棉触及跌停，收盘主力合约报收148.76美分/磅，日跌3.96%。

截至5月4日ICE棉花库存维持1101包。 整体中国棉花价格指数5月5日报22438元/吨，涨12点。

【市场消息】

USDA：截至4月28日当周，2021/22美陆地棉周度签约5.27万吨，周增92%，较前四周平均水平显著增加；其中中国2.26万吨（周增63%），越南1.49万吨；2022/23年度周签约2.11万吨；2021/22美陆地棉出口装运9.68万吨，周增11%，较前四周平均水平增11%，其中中国3.55万吨，土耳其1.68万吨。

“五一”节前，全国大部棉区水热条件较为适宜，利于棉花播种和生长发育。新疆棉花春播自3月下旬由南向北逐步推进，4月中旬进入高峰期，月底基本结束，播种较常年提早，4月末大部棉区棉花出苗，出苗期早于常年和去年。中国棉花协会表示，5月上旬，大部棉区以晴好天气为主，新疆气象条件对棉花生长有利，各棉区要加强田间管理，做好病虫害的监测与防治工作。（中国新闻网）

【机构观点】

1、申银万国期货：棉花盘面高位回落风险增大

受美元指数强势上涨影响，外盘昨夜收跌停板。美棉此前上涨不断，主要因7月合约未点价卖单维持高位，叠加美国得州旱情仍未有明显好转，但随着外盘升至近11年高位，回落风险有所加大。国内新棉销售进度尚未过半，需求在疫情拖累下持续走弱，纺织市场开工率显著下滑，成品累库情况还在加重。尽管近期国内疫情有所好转，但下游需求仍然疲弱，关注节后纺织企业能否恢复正常生产。整体来看，郑棉缺乏上涨动力，高位回落风险逐渐增大。 

2、中泰期货：棉花价格局部下跌

美国西得州，印度遭遇热浪侵袭等对棉花产量前景带来的影响近期持续需反应在盘面上，后续需继续关注。国内棉市五一后首日，郑棉跟随外棉走强运行，不过现货依然不畅，需求不佳，价格跟涨较难，局部下跌当前国内疫情影响仍在，需求忧虑下依旧表现订单少，纺织利润亏损等。不过，内外倒挂之下，进口预期下降，内棉跟随外棉波动下行幅度预计较外棉有限。 

3、中信建投期货：棉花内外价差维持弱势

节日外盘美棉强势运行，美国重新评估对华追加关税以缓解通胀 压力，新疆多地风灾炒作，情绪升水促使郑棉跟涨。前一周美棉净签约量及装运量环比回升，中国外市场维持弱势采 购，oncall 报告显示美棉 7 月合约逼仓基础仍在，机构对印度棉花减 产预期尚未打满，有调整空间。国内滑准税发放预示国内供应偏充裕，因局部疫情好转，订单、 物流情况有所恢复，内外价差维持弱势。美国市场数据反馈，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库 情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情 绪，采购、开工弱于往年同期。旧作种植收益正在新棉种植端体现，巴西新季预计增产 19.7%， 美国种植意向为 1223.4 万英亩，略超市场预期，但干旱天气影响、 种植成本上升可能抑制实际种植面积和收获产量。