敢问路在何方 基本金属余热未散还是要凉凉了？

基本金属在第一季度风风火火，第二季度似乎要凉了。需求预期让金属价格在第一季度快马加鞭，乌克兰危机将他们带上巅峰，乃至全球金属价格的锚LME出现再次出现历史上的“交易崩溃”。

一时之间镍站在了风口浪尖，资本市场的相互冲撞不仅仅造成了价格畸形，其他金属也相继跟随，铜、铝、锌、铅和锡纷纷异动致使LME不得不暂停，调整交易规则后再度前行。

基本金属价格的上涨总结来看，无外乎是供应短缺引起了资本的注意，青山控股持有超过15万吨镍的空头头寸，大约是LME持有的金属数量的五倍，相当于LME在其高峰期的所有未平仓合约的大约八分之一。

不过只有五分之一的青山镍总敞口对交易所可见；其余部分在摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行和大华银行等银行进行私人场外交易。

但是这波空头被嗅觉敏锐的其他资本看中了，大量多头头寸进入市场，包括大众、嘉能可和摩根大通，最终博弈的结果就是10万美元/吨，价格踩踏创历史。

实际上不只是镍，其他基本金属也都出现资本发力的迹象，不过这种交易引起关注以后就低调了许多，这也是后期LME的六大金属价格“躺平”的原因之一。

另外一个原因则是需求的下降，世界三大经济集团：美国因美联储的鹰派带动美元的强势直接打压基本金属的价格，欧元区则面临越来越大收入紧缩的压力，两者都被市场认为有陷入衰退的风险。

另个主要经济力量——中国，在近几个月受到疫情影响，需求和物流首先限制，作为全球最大的金属进口国，无疑会令基本金属价格承压。

目前商品通胀余波未平，欧美紧缩压低价格，我国疫情缓解拉高预期，这些因素都存在未知并且相互掣肘。

因此，未来的基本金属价格走向的主要力量或集中在资本，涨跌都有故事可讲。