后市供需有望恢复 锌价或“先抑后扬”

5月9日，沪锌期货主力合约开盘报26500元，今日盘中最高触及26530元，最低下探26160元；截止早盘收盘，沪锌主力跌幅破2%，报26325元。

外盘市场上看，LME锌今日开盘报3788.00美元，最高价报3801.00美元，最低价报3741.50美元。

【行情概况】

【市场消息】

据SMM，2022年4月中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨或环比减少0.08%，同比降低1.89%。2022年1-4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。

另外，3月产量修正为49.59万吨，环比2月增加8.19%，同比减少0.19%。 预计5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨，符合此前预期，同比去年增加2.27万吨或4.58%。

【机构观点】

1、国泰君安期货：锌价先抑后扬，关注国内消费复苏

隔夜伦锌、沪锌重心下移，我们倾向于认为锌价下方仍有一定的支撑，后续存反弹动能。目前欧洲电力价格暂时未发生持续下跌的情况，海外的成本逻辑有效，限制锌价回落的空间。国内则存在去库预期，出口订单的兑现支持国内社会库存消耗。叠加疫情得到基本控制后，需求端存在较快的恢复动力，有望为锌价反弹注入动力。不过近期宏观风险较为反复，国内消费复苏不足，预计锌价低位震荡运行为主。

2、上海东亚期货：锌市未来供需有望恢复

国内锌精矿供应依然偏紧，但海外锌精矿明显宽松，进口矿基本不再亏损，预期未来进口矿将增加，缓解冶炼厂原料的紧张，但国内产量明显恢复预计要到 6 月。随着 TC 的上升，欧洲冶炼厂基本不再亏损，有复产的预期。现实需求受疫情的极大抑制，开工率低位，未来需求依然取决于疫情发展；欧洲地区溢价有所回落，海外需求基本见顶。国内现实供需双弱，未来预期供需都会有所恢复。

3、国信期货：锌价在高位有调整压力

进口锌精矿加工费持续上行，显示外盘矿端供给趋向宽松，同时使欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼利润超过国产锌精矿，国内外供给端都将有所放松。国内下游需求低迷，政治局会议定调市场方向，短期需求难起。国内库存重回累库趋势，锌价在高位有调整压力。