黑色商品负反馈风险增大 螺纹钢延续弱势格局

5月9日，螺纹钢期货主力合约开盘报4734元，今日盘中最高触及4749元，最低下探4623元；截止早盘收盘，螺纹钢主力跌幅破3%，报4677元。

【行情回顾】

5月6日，螺纹钢期货主力合约收跌3.66%至4734元，当日最高价报4932元，最低价报4726元，持仓量：+216702手至1888415手，成交量：2034752手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持119743手至1152679手，空头合计增持117657手至1124576手。据统计螺纹钢期货主力持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、国泰君安期货：预期反复，螺纹钢宽幅震荡

近期市场预期较此前有明显转弱，而现实供需两端依然延续了此前的弱势，预期与现实由前期的分化逐步走向共振。预期方面，近期内外部担忧情绪不断加重，美联储宣布加息缩表后，全球风险资产大幅波动，避险情绪升温，国内由于疫情的持续冲击，叠加地产的持续疲弱，终端需求持续低迷，库存表现持续差于去年同期水平。总体而言，随着近期市场乐观预期的逐步松动，叠加疲弱的现实表现，螺纹钢或仍延续弱势格局。

2、方正中期期货：螺纹盘面已跌至现货成本线以下较多的位置

螺纹维持供需双弱态势，库存压力增大。上海疫情形势好转，复产复工推进利于需求回升，在低产量下后续去库将加快，但总库存预计处于历年同期高位，同时五一过后北京及其他地区疫情管控依然严格，导致需求难以快速回升，6月之后季节性淡季来临，现货市场压力依然较大，价格上涨驱动较弱。 若5月全国疫情依然拖沓，使需求不能如期释放，则现货压力将使黑色商品整体负反馈风险增大，目前焦炭开始首轮提降，电炉主动减产，因此负反馈的利空有所显现，不过螺纹盘面已跌至现货成本线以下较多的位置，提前反应了炉料的调整，因此在铁水产量还未明显下降前，建议关注煤焦现货提降的幅度。

3、中泰期货：螺纹钢价格推涨难度大

钢材产量增加，需求明显偏弱，旺季累库，基本面驱动偏弱。时间已经进入5月份，旺季过半，疫情影响还在，需求还没有兑现旺季预期，库存的增加，更是压制了钢材价格，钢厂推涨钢价要利润的难度越来越大，只能向原料要利润，负反馈的迹象初现。期货盘面仍然是弱现实和强预期的博弈，在强预期的政策还不能落地，弱现实的压力逐渐增加的情况下，降价去库的情绪渐强，只有有效去库，才能给强预期带来支撑，找到新的上涨动力。黑色大概率短期反弹后继续震荡回落，先得交易弱现实，再逐渐去兑现强预期，判断将继续延续弱势。