短期低库存支撑铜价 下游观望铝价被动承压

【铜方面】

基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落。

库存：5月12日铜库增8050吨至175875吨，上期所铜库存较上周增3928吨至52291吨。

利多分析：交易所显性库存维持低位，保税区库存位于位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价；俄乌地缘政治扰动。

利空分析：加工费有所企稳，铜精矿产量恢复；高通胀或许加速的通胀美联储释放缩表计划，加息预期增强；全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。

预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱。

【铝方面】

基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升。

库存：上期所铝库存较上周增4996吨至295137吨。

利多分析：碳中和控制产能扩张；俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应；能源危机冲击电解铝产量，推高铝成本。

利空分析：铝棒库存维持历史高位，消费不佳；全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费；铝价利润维持历史高位。

预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，铝价承压。

（来源：大越期货）