强预期弱需求下 市场情绪低迷 纯碱价格连连下跌

近期，建材板块已连续数日下跌，纯碱和玻璃也未能独善其身。

在大宗商品普遍下跌的情绪催化下，纯碱作为强预期支撑的品种，价格早已出现回调。自4月18日以来，纯碱期货主力合约从3250元/吨下跌至5月10日的2750元/吨，跌幅14.46％。

近日，全球金融市场大幅动荡，再加上疫情影响，全球第二大经济体下行压力增大，市场情绪低迷也在所难免。

除了国际大宗商品整体价格下跌带来的悲观情绪外，纯碱价格的下跌最核心的影响还是国内的宏观预期减弱。一方面，五一期间各地仍出现疫情，主要涉及河北、郑州等玻璃及其深加工集中地区。另一方面，即使全国各地区释放出房地产利好的宽松政策，但玻璃市场始终未有明显起色。

众所周知，浮法玻璃是纯碱的最大下游行业，其需求占纯碱总需求的比重接近40％。可以说伏法玻璃的需求变动可直接反馈于纯碱的价格变动上。

但目前收到疫情等诸多因素的影响，房地产行业始终不景气，伏法玻璃的需求萎靡，库存大幅积累，从而导致玻璃价格持续走弱，下游市场负反馈到纯碱，纯碱价格下跌也在意料之内。

5-6月， 受高温影响，夏季纯碱检修计划通常会增加，产量将出现季节性下降。当下纯碱的最新周度产量约60万吨，这已接近产能天花板，相信随着检修计划的增加，纯碱供应量会相应减少，库存有望进一步去化。

综合来看，近期纯碱下跌，是疫情带来的宏观预期转弱、市场情绪共振下的一次宣泄，也是市场利空因素的集中兑现。