远期需求重心继续下移 硅铁利润快速收缩

【市场分析】

上周硅铁期现价格继续大幅下跌，09合约跌超500元/吨、出厂价和市场价跌700元/吨、钢厂招标价亦较上周下跌500元/吨。各环节价格持续大幅下跌，市场心态未见好转，价格短期或难以企稳。

上周硅铁企业开工率小幅下降0.52%至52.74%，周度产量下降400吨至12.75万吨。硅铁供给仍处高位。

上周利润下降700-800元/吨，应对利润快速收缩的压力，部分企业预计开始错峰生产。宁夏地区大有、合发、众泰等企业预计开始错峰生产，硅铁供给或将小幅收缩。

供给端的压力存在阶段性缓解的希望，但仍有利润的状态下，供给收缩或将缓慢，供给端的压力短期内彻底扭转的可能性偏小，仍需利润继续压缩来驱动产业重构供需基本面状态。 

现阶段硅铁交割库存仍处高位，在硅铁交割仓单有效期限制下，高库存仍有一定的消化压力。目前，硅铁交割仓单合计共11000余张，期现贸易商多以贴水形式定价销售，交割库存预计短期仍会冲击现货市场。

需求层面有逐渐见顶的信号。目前旬度粗钢产量307万吨，较上旬小幅下降5万吨。钢材消费受制于疫情影响表现不佳，钢厂增产步伐放缓，硅铁招标进度偏慢。

截止目前，57家钢厂合计完成招标1.4万余吨，钢厂招标并不积极。

需求不佳、供给高位，供需基本面仍显宽松。叠加粗钢减产预期，硅铁远月合约需求重心下移。

从长线角度看，供需基本面重构仍需利润收缩驱动，硅铁价格下跌至7700-8000元/吨成本线附近的概率偏大。 

【结论建议】

硅铁利润快速收缩，企业错峰生产应对，预计供给端收缩斜率偏缓，供给端带来的压力仍存。

消耗需求边际下降，贸易需求明显下滑，现实并不乐观。叠加粗钢减产预期，远期需求重心继续下移，供需基本面的重构仍需压缩利润倒逼企业减产实现。

从长线角度看，硅铁价格下跌至7700-8000元/吨成本线附近的概率偏大，前期卖出套保但可继续持有。

（来源：中信建投期货）