油脂整体库存低位 豆油行情或以补涨为主

【隔夜期货】

5月13日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨幅1.2幅1或1.45%，报收83.72美分/磅。马棕榈油07合约收盘上涨，涨幅21或0.33%，报收6363马币/吨。

USDA：2021/22年度(10月至次年9月)，印尼棕榈油出口预估下调300万吨，至12年低点——2500万吨，因印尼在2021/22年度前6个月出口放缓，以及2021年11月以来各种棕榈油出口政策生效。

GAPKI：预计印尼将在2-4周内解除棕榈油出口禁令。

【高频数据】

ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为569.33吨，较上月同期的472,181吨增加20.6%。

SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油单产减少44.66%，出油率减少0.23%，产量减少45.87%。

现货市场：5月13日，全国主要地区豆油成交量28300吨，棕榈油成交量500吨，总成交比上一交易日增加1634吨，增幅6.01%。在目前的情况下，一口价或许比较合适。

【核心逻辑】

油脂整体库存低位，基差有较强支撑，随期价反弹基差有所上涨。

近期疫情预期好转下，阶段性补库和出口印度的需求增加，使得成交量大幅上涨。

出口印度无论是利润和政策上仍有很大不确定性，需求目前来看整体并无太大增量；二季度在大豆供应增加的背景下，豆油供应保持充足预期，相对菜棕依然有较明显的增库趋势。

在极低的豆棕价差下，豆油补涨行情为主，领涨油脂预计不会长久。

（来源：东海期货）