后期消费仍存有修复预期 沪铜延续震荡反弹态势

行情综述

5月17日，沪铜期货日内偏强震荡，最终收涨0.96%，报于71790元/吨，涨幅为680元/吨。

随着国内利好政策出台及上海疫情好转推动复工复产，市场预期铜需求会受提振，美元指数连续两日回落，盘中继续下行最低至103.6590，释放了部分上方压力，沪铜延续震荡反弹态势。 

现货：现货市场成交一般，市场流通货源有限，升水上调。上海金属网1#电解铜报价72100-72250元/吨，均价71650元/吨，较上交易日上涨525元/吨，对2206合约报升400-升450元/吨。观点：短期沪铜预计宏观压力较大延续弱势或有筑底；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移。

宏观：俄乌局势难见曙光，核心问题难解，双方谈判几近停滞，推高通胀及海外供应忧虑；美国4月CPI同比增长8.3%，PPI同比增长11%，拜登称通胀“高得无法接受”，美欧通胀高企是铜价重要支撑；近两日欧元、英镑兑美元走强，美元指数承压连续两日回落，今天盘中继续下行最低至103.6590，释放了部分上方压力。国内经济下行压力较大，但市场有部分宽松政策支撑下疫情结束后消息修复预期。

供应：全球铜精矿供应暂时仍偏充裕，ICSG预测2022年全球铜供应将过剩14.2万吨，同时要注意矿端仍存一定扰动，智利、秘鲁采矿业均受到一定影响。国内冶炼方面，一季度精炼铜产量同比增6.2%，山东某大型冶炼企业5月有望复产，预计6月才能形成产量，5月份冶炼厂检修较多，近期铜供应预计小幅承压；废铜方面，持货商的出货意愿有所提升，但当前废铜价格偏高，采购意愿不强，以按需补库为主，成交量仍然有限。

库存：全球显性库存仍处低位，但近期伦铜库存持续走高刷新七个月高位，LME铜库存减450吨至176550吨，注销仓单比增至42.18%；上期所铜上周继续小幅累库，库存增3081吨至55372吨，铜期货仓单再增3801吨至30296吨。

需求：下游消费仍弱，疫情对消费压制明显，不过近日上海疫情明显好转，宽松政策预期下市场普遍有后期消费修复预期，需关注疫情后消费落地情况。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存、疫情后铜消费落地情况。

（来源：金石期货）