印尼出口禁令预期松动 油脂期货延续调整震荡走低

5月18日盘面，国内油脂期货高位震荡，市场延续调整震荡走低。主要因原油持续走高，印尼种植户要求政府取消出口禁令，加上马棕5月上旬出口强劲，缓解棕榈油跌幅。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收11276点，跌幅0.32%；豆油期货Y2209合约报收11514点，涨幅0.17%；菜籽油期货OI2209合约报收13370点，跌幅0.40%。

现货方面，三大油脂现货较昨日基本持平。

目前油脂影响因素依旧繁杂，美元指数持续走低，国际原油高位走势不减，叠加印尼出口禁令预期松动而马棕油出口增加符合预期，使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至5月15日当周，美国大豆播种率为30%，市场预期为29%，去年同期为58%，此前一周为12%，五年均值为39%。美国大豆出苗率为9%，去年同期为19%，此前一周为3%，五年均值为12%。

2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1—15日棕榈油出口量为61.36万吨，较4月同期出口的49.51万吨增加23.95%。

3、据欧盟委员会，截至5月15日，欧盟2021/22年大豆进口量为1242万吨，而去年同期为1318万吨；油菜籽进口473万吨，而去年同期为586万吨；棕榈油进口428万吨，而去年同期为469万吨；

4、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预测，预计巴西5月大豆出口量为1148.3万吨，高于上周预测的1061.5万吨。

5、据国家粮食交易中心，经国家有关部门研究决定，于2022年5月20日13：30竞价交易50万吨进口大豆。

6、据中储粮网，关于举办5月19日油脂公司菜籽油竞价采购专场的公告，生产年限：2022年，数量：7000吨。

观点及策略

棕榈油：由于印尼库存增加及小油厂利润减少，国内抗议取消出口禁令呼声渐起，马棕5月份出口数据数据降低了市场累库预期，从而抑制马棕盘面跌幅。国内棕榈油基差整体偏高，进口利润较好，目前6月船期增加+5月延后船只，6月供应偏紧预期缓和。由于国际原油以及印尼政策的不确定性，因此预计短期棕榈油价格震荡运行为主。

豆油：因国内6月大豆买船进度偏慢，且人民币贬值放缓了国内油厂的采购；伴随着国内大豆进口压榨量有所回升，而且豆油库存小幅下降，但目前是相对淡季且疫情影响之下，豆油消费需求依旧清淡。综上短期来看豆油震荡盘整走势。

菜籽油：跟随棕榈油和豆油运行。国内菜油整体处于供需双弱态势。目前菜油厂维持低开机率，国内新增进口菜油的供应仍然偏少，后续关注新增采购量，目前国内菜籽将开始上市，短期对国内菜籽油构成压力。

综上所述，近期宏观因素的影响依然很大，流动性收紧的预期以及美元持续走强，是偏利空的因素；但是俄乌局势下对全球粮油供应的担忧继续利好油脂，短期宏观仍以原油走势为主要关注对象。随着供应改善及外部因素的减弱，油脂价格有回落的风险，短期油脂缺乏新消息指引，预计国内价格将跟随外盘保持高位震荡态势。

（来源：金石期货）