高价油脂抑制各国需求 政策变数支撑棕榈油价格

5月20日，棕榈油期货主力合约开盘报11302元，今日盘中最高触及11768元，最低下探11210元，截止目前，棕榈油主力涨幅破2%。

【行情回顾】

5月19日，棕榈油期货主力合约收涨0.35%至11552元，当日最高价报11594元，最低价报11324元，持仓量：+2221手至323475手，成交量：732017手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持5,436手至215,172手，空头合计增持3,610手至199,809手。据统计棕榈油期货主力持仓呈现多空双增局面。

【市场消息】

马来西亚企业森那美：棕榈油需求可能受到当前价格上涨的影响

据外媒报道，马来西亚棕榈油期货周五走强，主力2208合约涨超2%，报6203林吉特/吨，此前印尼宣布将于下周一开始结束棕榈油出口禁令，但是印尼经济部长今日表示，将对棕榈油实施国内销售义务，以确保国内食用油供应的安全。

据外媒报道，在新加坡上市的种植园股票中，布米达马农业涨8.0%，新加坡金光农业资源涨7.3%，FirstResources涨3.8%。华侨银行表示，越来越多人意识到，印尼棕榈油出口禁令开始损害棕榈油生产商的利益，却没有让最终消费者受益，这促使了禁令的取消。2021年棕榈油约占印尼出口收入的13%，从贸易角度来看，解除禁令是个好消息。

据国家粮油信息中心，印尼宣布将于5月23日取消棕榈油出口禁令，短期或令油脂价格回调，国内油脂价格也将跟随外盘回调整理。虽然马来西亚棕榈油处于增产周期，但棕榈油出口需求良好；俄乌冲突持续，全球油脂供应仍然偏紧，加之印尼棕榈油出口政策具体如何执行可能还存在变数，油脂价格仍有较强支撑，将限制价格回调幅度。

【机构观点】

1、南华期货：油脂增量消费成为重要高价支撑

美国及印尼生柴政策不改的情况下，油脂增量消费成为重要高价支撑，抬升我国进口成本，在消费复苏库存低迷的情况下，产地油脂略微下跌都会激发大批买单出现，因此油脂端在利空释放后考虑择机多单入场或棕油轻仓6-9正套。风险点在于全球经济转差导致需求悲观及能源价格回落等宏观系统性风险。

2、混沌天成期货：油脂尚未转势，等待新驱动

据混沌天成期货报告，从供应端来看，印尼限制出口政策取消，由于之前盘面消化了这一部分利空，因此有些利空出尽。从需求端来看，高价油脂对各国的需求产生了抑制，尤其是低人均可支配收入的发展中国家，哪怕是印尼自身的国内消费都受到了抑制。但由于油脂中长期的故事还在，马来缺劳工、美国RD产产能大增，因此油脂尚未转势，等待新驱动。