供需仍有继续向好趋势 焦煤、焦炭市场信心有所恢复

在上周降低房地产贷款等利率的利好消息刺激下，市场信心有所恢复，焦煤、焦炭纷纷止跌企稳。其中焦煤期货主力合约2209涨幅3.73%，收于2670点，焦炭期货主力合约2209涨幅4.07%，收于3476点。

【焦炭方面】

现货第三轮提降全线落地，降幅200元/吨。经过三轮价格提降，导致企业利润走低，部分焦企出现亏损，个别企业出现限产的情况。下游钢厂仍保持正常生产水平，厂内库存多处合理区间，但是钢厂利润不佳，补库意愿不强。港口焦炭现货偏弱运行，两港库存无较大变化。

从供给端看：焦企开工率小幅下滑，焦企供应端仍无明显压力。Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率82.71%，环比上周减0.08%；日均产量59.98万吨，环比基本持平；全国247家钢厂样本统计产能利用率88.39%，日均产量47.19万吨，环比持平。

从消费端看：Mysteel统计247家钢厂样本高炉开工率83.01%，与上周基本一致，同比去年下降4.22%；产能利用率88.66%，环比小幅提升0.38%，同比下降2.68%；日均铁水产量239.53万吨，环比提高1.35万吨。进入生产高峰季后，钢厂产量基本已经爬升到与去年同期相当的水平，但是受疫情影响，钢材消费不强，钢厂利润走低，产量提升空间已经较小。

从库存看： Mysteel统计230家独立焦化厂库存82.19万吨，环比减少3.17%；全国247家钢厂焦炭库存679.12万吨，环比增加0.18%；平均可用天数12.15天；三环节焦炭总库存977.71万吨，环比下降0.60%。整体库存情况基本与上周一致，仍处于历史性同期最低水平，而且焦企库存下降较为明显。

【焦煤方面】

上周蒙方宣称与中方线上会晤达成共识，双方同意于5月25日启动中盘运输，5月31日启动散装车运输，但是考虑到短盘通关能力限制，繁琐的检测以及完全杜绝疫情传播，通关量难以大幅度提升。现货价格承压下行，主产地各煤种价格均出现不同程度下跌，其中低硫主焦煤、肥煤和瘦煤等优质煤种降幅较大，焦企对原料煤采购积极性不高，持观望态度。

从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂开工率74.63%，环比提高1.56%；煤矿权重开工率101.03%，环比提高1.17%。蒙煤进口通关日均375车。国内煤矿目前基本满负荷生产，开工率已基本恢复至高位水平，蒙煤进口也保持稳定增长，供给面较为健康。

从消费端看：Mysteel调研数据显示，全国230家独立焦企产能利用率82.71%；247家钢厂产能利用率88.39%，周度变动不大。

从库存看：独立焦化厂焦煤库存1052.09万吨，环比下降2.50%，可用天数13.19；247家钢厂焦煤库存897.67万吨，环比增加1.62%，可用天数14.30。煤矿库存280.28万吨，环比提高4.31%；四环节焦煤库存2393万吨，下降14.15万吨。整体来看库存依旧处于历史低位，供需缺口仍然存在。

综合来看，虽然眼下的疫情对社会经济活动产生了不小的冲击，但是整体黑色产业链在疫情冲击下仍然保持了相对良好的供需关系，尤其是焦煤焦炭，仍然处于持续的去库状态。疫情终将过去，社会经济活动还需要恢复正常，可以预测随着后期疫情好转，钢材需求回升，整体供需仍有继续向好的趋势。

关注及风险点：国内疫情发展及管控措施调整，消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策等。

（来源：华泰期货）