短期需求低迷难有大幅好转可能 橡胶价格反弹力度有限

经过前期深跌后，上周天然橡胶价格有所反弹。

供应端，国内外处于开割胶初期，原料价格坚挺。国内原料价格小幅上涨，5月20日云南胶水价格12500元/吨（+800元），海南胶水价格15600元/吨（+200元）。泰国胶水价格周环比持平于66.5泰铢/公斤。2022年4月中国天然橡胶进口42.69万吨，较上月缩减10.86万吨，跌幅20.29%，较去年同月缩减2.61万吨，跌幅5.75%。1-4月累计进口196.12万吨，较去年同期增加10.88万吨，涨幅5.87% 。

需求端，上周全钢胎开工负荷为54.19%，较上周下滑1.11个百分点。半钢胎开工负荷为62.23%，较上周走高1.51个百分点。国内轮胎企业全钢胎成品库存43天，周环比持平；半钢胎成品库存43天，周环比增加1天。2022年4月，中国轮胎出口量在56.16万吨，环比跌0.70%，同比涨11.99%，1-4月中国轮胎累计出口213.35万吨，累计同比涨2.85%。其中小客车轮胎出口量为18.19万吨，环比跌6.82%，同比跌0.86%，1-4月小客车轮胎累计出口量73.88万吨，累计同比跌2.90%；卡客车轮胎出口量为35.81万吨，环比涨2.38%，同比涨22.09%，1-4月卡客车轮胎累计出口量129.14万吨，累计出口涨5.74%。

库存方面，截至5月16日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为29.74万吨，较上期涨1万吨，涨幅3.48%。四大库入库增多。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.91万吨，较上期涨0.01万吨，涨幅0.09%。合计库存40.65万吨，周环比增加1.01万吨。截止05-20，天胶仓单25.467万吨，周环比增加690吨。交易所总库存26.9347万吨，周环比增加2224吨。20号胶仓单9.6002万吨，周环比增加6793吨。交易所总库存10.2393万吨，周环比增加5686吨。

观点：后期来看，需求端回暖并不明显，轮胎开工维持低位，成品库存小幅增加。轮胎销售压力偏高，贸易环节补货意向较弱，市场成交更多维持刚需为主。需求端低迷短期难有大幅好转可能，天然橡胶反弹力度有限。

（来源：光大期货）