复工复产利好进口原料到港 提振橡胶行情偏强震荡

据生意社数据显示，5月22日天然橡胶商品指数为37.81，与昨日持平，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了62.19%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了38.60%。(注：周期指2011-09-01至今)

5月16-22日当周，我国华东市场国产天然橡胶（标一）小幅偏强震荡：16日国内市场主流报12720元/吨左右，22日主报12750元/吨，幅度0.24%。其中，天然橡胶货源偏紧是近日价格坚挺的主要因素。

产业分析：宏观方面：国内公共卫生事件影响持续，受影响极大的上海正逐步复工复产，原料供应、流通及成品销售逐步恢复，尤其下月速度会加快；同时，房地产政策宽松对市场气氛和终端需求改善存在利好刺激。

供应端：泰国产区，受多雨天气影响，近期新胶产量持续低位，尤其下周东北部产区天气多雨范围扩大，影响产量增长；越南产区，开割率已达九成，近周雨水较多，影响割胶开展和原料产出。我国产区，云南已全面开割，但本周版纳延续多雨天气，原料产出受影响，导致原料现货紧张，有消息称地区间价差较大，海南地区部分加工厂到云南拿货回来加工，但干胶利润较浓乳厂差别悬殊，跨省采购量并不多。海南产区至今仍未开割，推迟情况超预期，消息称6月初至6月上旬会开割，且开割前雨水偏多利于产量快速提升。

需求端：公共卫生事件影响减弱，上海等流通重地正逐步复工复产，当地及周边汽车企业复⼯将带动原料消费及轮胎需求的快速增长。虽然前期重卡分销销售数据显示，三大需求全部大幅走弱，且内外需求缓慢导致轮胎企业成品库存重、去库压力大，但从短期来看，上海逐步复工复产对于进口橡胶原料船运顺利到港、入库以及仓单的交收来说，可谓极大的利好。轮胎企业开工方面，统计数据显示，国内轮胎市场弱稳为主，轮胎企业开工率约六至七成。

库存方面：交易所数据显示，周五（5月20日），天然橡胶仓单25.467万吨，周环比增加690吨；交易所总库存26.9347万吨，周度环比增2224吨。20号胶仓单9.6002万吨，周度环比增6793吨；交易所总库存10.2393万吨，周环比增5686吨。统计数据称，青岛地区天胶入库增多：截⾄5⽉16⽇，⻘岛地区天然橡㬵⼀般贸易库16家样本库存为29.74万吨，较上期涨1万吨，涨幅3.48%；保税区内17家样本库存10.91万吨，较上期涨0.01万吨，涨幅0.09%。合计库存40.65万吨，周环比增加1.01万吨。

进出口方面：到港货源少且高成本接盘企业少导致进口浓乳现货缺货，价格居高且贸易商捂盘导致现货市场几乎成交，同时导致我国国内产区浓乳厂积极性高涨、干胶厂利润微薄。柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2022年前四个月该国共出口橡胶79,356吨，同比增长3%。

宏观分析：5月20日，国际原油期货小幅上涨。美国WTI原油期货主力合约结算价报110.28美元/桶，涨幅为0.39美元或0.4%；布伦特原油期货主力合约结算价报113.23美元/桶，涨幅为1.02美元或0.9%。美联储加息背景下，供应收紧预期仍将提振油价。

近期产业热点：

1、中国汽车工业协会17日披露，2022年4月中国汽车制造业工业增加值同比下降31.8%，汽车类零售额同比降幅超过30%。1到4月，中国汽车制造业固定资产投资同比增长10.4%，与1到3月相比，增速同比减缓2个百分点，高于同期全国固定资产投资3.6个百分点。

2、据国家统计局最新公布的数据显示，2022年4月中国橡胶轮胎外胎产量为6470.7万条，同比下降21.3%。1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降8.4%至2.71023亿条。

3、根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，4月由于供应链问题继续严重影响汽车生产，欧盟新乘用车销量大幅下降20.6%至684,506辆。除2020年新冠大流行年之外，这是自有记录以来销量最弱的4月结果。

4、LMC Automotive最新发布的报告显示，2022年4月全球轻型车销量同比下降了惊人的25%至540万辆，所有主要市场销量均有萎缩。在动态清零防疫政策影响下，逾20%的中国经销商迫于封控而停摆；在美国，库存因全球供应问题而仍然吃紧。经季节调整年化销量大降至6700万辆/年。多数主要市场的供应依然受限，中国防疫封控措施及俄乌冲突令这一情况雪上加霜，进而给全球销售活动带来下行压力。

5、ANRPC最新发布的4月报告预测，4月全球天胶产量料增13.6%至94.1万吨；天胶消费量料微增0.3%至121万吨。报告指出，尽管市场基本面仍然有利于天然橡胶市场，但该行业在参考期内仍受到其他外部全球事件的严重影响。世界银行已将其对2022年全球经济增长的预测从4.1%下调至3.2%，这是由于俄乌冲突和中国封锁而带来的不确定性，并可能减缓全球经济复苏前景。

后市预测：国内新胶低产，进口量少，库存低位，下游需求略有恢复；上海逐步复工复产利好进口橡胶原料到港、入库及交收。货源短缺的角度来看，后市短期内天然橡胶行情偏强震荡可能性较大，中期则需看下游需求的恢复情况。

(文章来源：生意社)