5月30日期市导读：原油盘面延续震荡走高 鸡蛋期货减仓回调

【黄金】

上周金价继续反弹，沪指表现更强。通胀和加息是影响黄金涨跌的重要因素，在美联储加息预期不断升温下，市场预期通胀拐点或来临。此外，美元指数强势上涨，并突破近几年的高点，黄金基本面或转弱。不过，西方对俄制裁未撤，商品供应端问题未决，通胀高位对贵金仍有较强支撑。

中期来看，在基本面或开始转弱情况下，黄金仍处于弱势震荡中，等待美联储加息和美元指数利空消化后再择机做多。继续上周周报观点说短期黄金或有企稳反弹后，加上美联储加息预期边际改善，金价或继续技术反弹，不过中期仍没有转多，关注美联储加息预期变化，操作上建议短期积极投资者逢低做多为主，供参考。

工业品产业链：

【铜】

上周五晚，沪铜期货主力2207合约上涨0.36%报72040元/吨。上周五伦铜上涨1.10%。

现货方面，上周五，1#电解铜上海现货报价均价为72480元/吨，上涨610。

消息方面，国际铜业研究小组（ICSG）在其最新的月度公报中称，3月份世界精炼铜市场出现2.5万吨的供应缺口，而2月份供应过剩9.5万吨。ICSG称，2021年市场出现439，000吨的缺口，上年同期为415，000吨的缺口。3月份世界精炼铜产量为220.6万吨，消费量为223.1万吨。

行业方面，目前上海市场受疫情以逐步得到缓解，但由于进口转为关闭状态，进口量减少难以补给库存，国内库存持续去化。

上周铜矿现货市场TC企稳，非标矿成交占比较大，加之目前硫酸价格上涨，炼厂积极性提升。废铜市场流通货源增多，整体贸易氛围好转。整体对加息悲观政

【铝】

上周五晚，沪铝期货主力合约2207合约下跌0.05%报20710元/吨。上周五伦铝上涨0.09%。

现货方面，上周五，无锡电解铝报价20790元/吨，上涨290。

消息方面，国际铝业协会(IAI)周四公布数据显示，全球4月氧化铝产量为1，106.3万吨，日均产量为36.88万吨。IAI表示，其中，中国4月氧化铝产量为607.7万吨。

行业方面，当前电解铝生产仍在盈利区间，开工率处于高位，预计后续产能仍将逐步增长。

受疫情冲击等方面影响，4月下游铝合金、铝材产量同比分别下降了1.7%、7%，但在铝材、铝合金、电解铝的出口均有大幅增长；终端上，房地产仍处于筑底阶段，汽车产业复工加速，期待后续政策在基建方面的持续推进。需求端在逐步恢复，预计铝价后市震荡偏强。建议多单减仓后持有，中短期支撑位20000元/吨。

【螺纹钢】

上周五晚，螺纹钢期货2010合约偏强震荡，收盘4634元，涨1.60%。

5月27日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅上涨，上海4760涨30，广州4860涨40，天津4750涨40；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为17.05万吨，环比上一日增加3.05万吨。

近期钢材供需矛盾未见明显改善，库存去化力度依旧偏弱，虽然钢厂减产增加对供应压力带来缓冲，但未来产量下行空间有限以及季节性因素对需求带来的压力令市场心态仍较为谨慎。短期弱需求和高库存令市场承压，宏观政策利好频发提振情绪，钢价仍以震荡为主。操作上，暂时观望。

【玻璃】上周五晚09合约震荡偏强，收盘1763涨0.06%。27日全国均价1864元/吨，环比上一交易日跌3。

当前下游需求依旧低迷，而供应由于冷修不及预期，部分产线点火出产品，产量仍有小幅增加，现货价格继续承压。盘面受到宏观提振以及纯碱价格带动反弹，但力度偏弱，整体维持低位震荡运行。操作上，区间回调偏多交易。

【铁矿石】

周五晚，铁矿石期货09合约持续回调，收880元，涨3.04%。

澳洲与巴西有小幅回升，巴西洪灾影响未知，有发运下降预期，但目前发运量均已经略微高于近几年平均水平，到港仍稳定维持在2000万吨以上。再结合港口库存和疏港情况，海外供应相对充足。

需求端，铁水还是高炉开工都连续多周上升中，屡创年内最高值，逼近此前推算的235-240万吨铁水在粗钢压减下的峰值，现已来到240万吨，预计后续增量动力大幅下降。钢厂采购仍在进行，但随着淡季的到来，补库逻辑或将弱化。

目前，炉料弱化迹象明显，但整体价格还是偏高，下游钢材需求不济，钢厂即期利润仍在低位，铁矿上升通道被阻。唯一刺激铁矿上升便是相关部门不断给地产打的强心针，但市场普遍反应较差，土地批复，房屋销售都未有好转。重点关注疫情和下游房企拿地，工地开工，当下预计震荡偏弱运行，操作上，1-9正套。

【煤焦】

周五双焦持续回调，焦煤期货09合约收2630，涨3.36%，焦炭09合约收3456，涨3.71%。

供应上，蒙煤进口回升显著，洗煤厂及煤矿皆供应稳定，供应总体上有较强改善。焦煤需求上，贸易商采购意愿下降，现货流拍略有改善，焦企按需采购，对焦煤刚性需求尤在，但结合现在较差的交投氛围，焦煤供应增量导致焦炭现货价格下跌明显。

焦炭方面，焦企开工率尚可，部分出现累库现象，四轮提降逐步落地，不排除主动减产可能。粗钢压减，需求上限明确，成本端的弱化，焦炭下行压力加剧。

目前双焦整体供需矛盾并不明显，细微的变化无法长期影响整体的走向，重点关注疫情发展，和地产基建的复苏，预计双焦震荡偏弱。操作上，逢高空。

【原油】

上周五晚，原油盘面延续震荡走高。总体来看，上周原油震荡走强，突破近期高点。短期供需并无大的变化，欧盟对俄石油制裁还未落地，近期匈牙利一直反对到2024年逐步弃用俄罗斯石油的方案。据悉欧盟力图达成新的对俄制裁方案，一些领导人倾向于禁止海运石油，同时暂时豁免通过德鲁日巴输油管道运输的石油，从而给匈牙利更多的时间。关注欧盟峰会进展。而6月初召开的OPEC+会议可能仍会维持当前的小幅增产节奏。

需求端来看美国5月30日阵亡烈士纪念日后进入季节性需求旺季，油品库存持续走低，强裂解价差也在一定程度上利多原油。

宏观面近期美元指数自高位持续回落，美股也出现强势反弹，金融市场风险偏好提升。

当前原油整体处于震荡区间上沿，走势还偏强，但也要留意美国对高油价持续干预情况。建议暂重点关注欧盟对俄罗斯石油制裁是否发生调整，如出现调整后期则趋势转空可能性增大，WTI突破115美元后建议空单暂离场观望为主。

【PVC】

上周五晚，PVC期货弱势震荡。总体来看，上周盘面持续震荡下行跌破前低。基本面看近期台湾台塑超预期大幅下调6月报价加剧市场悲观心态，且海外市场特别是东南亚需求疲软降低了出口订单。供应端上游处在春检中，开工率继续下滑。需求方面仍受到疫情影响，但上海地区形势逐步好转，后期需求或有望逐步改善。但从目前实际表现来看，并不及此前预期恢复的好，下游制品企业订单一般刚需备货为主。社会库存再度回升。上周电石价格在需求走弱背景下大幅下调，PVC成本支撑走弱。上周国务院召开稳经济大盘会议，关注后期政策落地情况，预计地产基建需求仍有望得到一定支撑。由于目前技术面依旧偏弱，支撑暂参考8000-8300区间。操作建议暂观望。

【橡胶】

周五晚，橡胶期货ru2209合约延续突破压力线后的反弹，收13310元/吨，9-1价差-1060。现货上海老全乳13100(+50)，上海ru仓单25.457万吨。

供应方面，短期降雨较多对产量略有影响，浓乳供应偏紧，但目前产区物候整体良好，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。

库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位，快速累库趋势暂停。合成胶价格处于相对高位提振了天然橡胶的表现。

需求端，橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响，而中期疫情好转依然是大概率，保增长措施也将显效，不宜过度悲观。轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。

配套方面，乘用车需求端受经济低迷严重影响，供应端也受到较大扰动，重卡前期透支后持续处于低迷期，2022年4月的重卡销量同比进一步下降到-76%。

总体而言，下方空间不大，有待经济和市场信心企稳，操作上，期价取得突破，买入跨式期权组合持有，单腿买入看跌注意控制风险。

【液化气】

周五晚，液化石油气期货PG2207合约高位窄幅震荡，原油的提振下继续保持强势，收6170元/吨。

现货波动不大，华南广石化出厂6138（-0），山东6260，华东5950。

上游方面，美国天然气仍然高企；原油供应依然偏紧，当前原油库存包括战略储备在内均处于低位，而且OPEC方面保持小幅度增产，不愿替代俄罗斯被挤出的份额。俄与西方的对抗持续，但欧盟禁运俄石油的可能性不大。消息称美国可能放宽对委内瑞拉的制裁，而且高油价刺激产出。夏天即将到来，需求季节性上升，而且国内动态清零成功后需求将逐步恢复。不过，高油价打击经济复苏存在负反馈。

LPG产业方面，目前处于季节性淡季，而且疫情防控压力依然高企，商用需求和汽油添加需求低迷，但随着动态清零成功，有望边际改善；PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。期货转升水，安全边际下降。操作上，短中线偏弱，压力位6100，稳健者暂时观望。

【甲醇】

周五晚，甲醇期货MA2209合约震荡走势，跌0.11%，收2801。

供应方面，产量与开工率仍将处于近年同期高位，另外，5月的进口压力较大，供应影响中性偏空；

库存方面，本周港口库存微升，而企业库存继续下降，目前企业库存处于偏低的水平，对价格有支撑；

需求方面，MTO开工率止降转升。

原油与天然气高位运行对甲醇有支撑，疫情对甲醇需求的影响减弱，但是，供应较充裕，多空交织。甲醇随下游反弹，但上方压力较大，估计价格持稳为主。操作上：观望为主，压力位2830。

农产品产业链：

【白糖】

上周五晚，白糖期货2209合约收盘上涨0.02%报6032元/吨。上周五ICE原糖上涨0.56%。

现货方面，上周五广西凤糖仓库车板新糖报价5920-5950元/吨，维持稳定。英茂集团昆明新糖报价5890元/吨，上涨40元/吨；英茂大理新糖报价5860元/吨，上涨40元/吨，成交一般。

消息方面，由于供应少、需求大，欧洲食糖出口溢价创历史新高。

行业方面，当前进口利润仍呈现深度倒挂的状态，未来半年的进口糖供应仍趋紧，给予糖价修复的动能。

由于国内形势转好，在政府政策支撑下，经济活动在疫情基本得到有效控制后开始恢复，消费旺季临近，进口成本仍远高于国内价格，价差修复过程持续，各种有利因素叠加推动了国内期现货市场同步上行。操作上建议中线多单继续持有，SR2209参考支撑位5800元/吨。

【油脂】

周五晚，油脂市场低开后上涨。豆油期货2209合约涨0.7%，报11766元/吨；棕榈油期货2209合约涨0.15%，报12114元/吨；菜油期货2209合约涨1.49%，报14030元/吨。

MPOA：2022年5月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.09%。GAPKI：印尼三月棕榈油库存升至568万吨。ITS：马来西亚5月1—25日棕榈油出口量为114万吨，较4月1—25日出口的增加24.83%。

据Mysteel调研显示，截至2022年5月20日，棕榈油商业库存约24.86万吨，较上周减少1.03万吨，降幅3.98%，同比2021年第20周棕榈油商业库存减少26.64万吨，降幅51.72%；豆油商业库存约91.42万吨，较上周增加2.46万吨，增幅2.77%。

由于印尼周内取消出口禁令，印尼 DMO 政策的制定，印尼贸易商在没有具体出口细则出台前，棕榈油交易受阻，短期内印尼棕榈油出口削减。

印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内豆油库存回升，但是国内的油脂整体库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张；全球大豆库存偏低，油脂基本面整体偏好。目前市场担扰5月马来产量不佳，而且印尼发DMO新政限制榈油出口，但价格较高，压制需求，估计油脂高位偏强震荡为主。操作上，多单减仓后轻仓持有。

【豆粕】

周五晚，豆粕期货震荡回调。豆粕2209合约持平，报4172元/吨。

国外方面，USDA作物生长报告：截至 2022 年5 月22日当周，美国大豆种植率为 50%，分析师平均预估为49%，之前一周为30%，去年同期73%，五年均值55%。

USDA出口销售报告：截止到5月19日当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增27.68万吨，市场预估为净增20-80万吨。

美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增44.30万吨，市场预估为净增10-60万吨。

USDA供需报告（5月）：2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨，此前市场预估为8898万吨，4月报告预估为8958万吨，期末库存数据超预期下调，旧作数据利好。

据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：豆粕库存为73.05万吨，较上周增加14.52万吨，增幅24.81%，同比去年增加5.34万吨，增幅7.89%。

大豆库存与开机率回升，豆粕库存上涨，豆粕供应好转，基差回落，但基差依然处于同期较高水平，对期货价格有一定支撑，另外，2021/22年度全球大豆期末库存依然偏低，全球大豆需求较好，在乌俄局势的持续紧张与多国限制粮食出口的扰动下，随美豆偏强运行。操作：观望为主，或谨慎逢低轻仓短多。

【鸡蛋】

上周五，鸡蛋期货主力合约减仓回调，收盘价报4761元/500千克，涨跌幅-1.12%。

现货方面，北京主流蛋价报4.52元/斤，较上周五下跌0.18元/斤，产区低价蛋报4.33元/斤，高价区报4.93元/斤。

梅雨季蛋市需求走弱，蛋价震荡下调。饲料成本高企，补栏积极性整体不佳，蛋鸡存栏缓慢增长，整体供应压力不大，成本线附近存强支撑。盘面维持区间震荡，关注09合约上方4900一线压制，支撑位4660。

【生猪】

上周五，生猪期货主力合约偏弱运行，收盘价报18735元／吨，涨跌幅-0.64%。

现货方面，全国生猪均价报16.00元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤。

随着市场情绪好转，养殖端补栏积极性提高，外购仔猪活跃。乐观的市场预期也将带动压栏、惜售等动作增加，为中期价格带来一定压力，6-7月或出现集中出栏的风险。从需求来看，二季度进入猪肉消费淡季，猪肉价格上涨难度较大。若后市需求不及预期，或导致猪源积压，出栏体重过大，利空猪价。关注09合约上方20000关口压制，短线空单持有，止损参考19400。

（来源：华联期货）