有色产业链观点：低库存支撑铜价 沪锌延续震荡反弹走势

【铜】

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；偏空。

2、基差：现货72530，基差630，升水期货；偏多。

3、库存：5月27日铜库减6250吨至156175吨，上期所铜库存较上周减12890吨至41546吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，铜价维持震荡偏弱，沪铜2207：日内71500~72500区间操作，持有卖方cu2207c74000期权。

【铝】

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20800，基差25，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减3234吨至285567吨 ；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：20000~21000区间操作。

【锌】

1、基本面：  欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解；偏空

2、基差：现货25850，基差-10；中性。

3、库存：5月27日LME锌库存较上日减少750吨至85850吨，5月27日上期所锌库存仓单较上日减少1253至107326吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存迅速减少，同时上期所仓单积压逐渐减轻；沪锌ZN2207：多单26000附近尝试，止损25500。

【镍】

1、基本面：随着进口窗口打开，进口恢复，现货表现出供大于需的情况。但低库存危机加上印尼对于镍产品出口税提升，种种情况更有利于价格向上发展。从产业链来看，镍矿随着供应恢复，预期增加，价格或开始承压。镍铁价格出现回落，但目前镍铁价格与电解镍价价差较大，分化严重，影响有限。不锈钢库存仍有小幅回落，价格表现来看，已经在成本线以下运行了一段时日，下方空间缩小，静待需求的恢复。中性

2、基差：现货220250，基差9170，偏多

3、库存：LME库存72240，-60，上交所仓单1216，-71，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

（来源：大越期货）