全球化肥市场贸易结构变化 社库低位缓和尿素跌势

5月30日，尿素期货主力合约开盘报2790元，今日盘中最高触及2792元，最低下探2750元；截止收盘，尿素主力跌幅达2.03%，报2755元。

【行情回顾】

5月27日，尿素期货行情走势图显示：尿素期货主力合约收跌2.39%至2772元，当日最高价报2882元，最低价报2764元，持仓量：+8629手至98269手，成交量：94537手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持6,018手至54,511手，空头合计增持5,787手至60,731手。据统计，尿素期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、国泰君安期货：尿素上行驱动有限

全球通胀进行时，俄罗斯、乌克兰及中国尿素出口受到限制的情况下导致全球化肥市场供应端快速收缩，此外，全球化肥市场贸易结构发生变化，各国对化肥的库存需求增加，导致肥料价格持续维持高位。届时国内外价差修复，国内尿素依靠强劲的出口需求以及高企的出口利润价格维持高位。

2、方正中期期货：尿素内外盘价差大幅收窄，市场对出口政策不确定性担忧增加

总体农业用肥季节性企稳回升，工业需求平稳，但高价影响成交，政府农资补贴效果有待观察；尿素生产企业库存持续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差大幅收窄，市场对出口政策不确定性担忧增加。

3、弘业期货：尿素多以区间震荡为主

近期国内尿素市场偏弱运行。供应方面，下周检修装置较少，日产量预计在16万吨附近波动，夏管肥将于6月1日投放市场，供应相对充足。需求方面，农业需求陆续进入淡季，复合肥开工率小幅下降，胶板厂因成品挤压，开工较低，采购按需进行。尿素的供需状况逐步转为宽松，成交重心或逐步下移，但社会库存低位缓和跌势行情，多以区间震荡为主。