油价中枢持续抬升 高低硫燃料油基本面延续分化态势

行情回顾

上期所燃料油期货主力合约FU2209收跌2.81%，报4083元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收跌0.21%，报6116元/吨。

行业消息

爱尔兰时报记者Naomi O'Leary：一些欧盟成员国已经在推动第七轮欧盟制裁方案。明天将讨论潜在的全球粮食危机和国防问题。

欧盟外交官：欧盟同意到2022年底前禁止90%的俄罗斯石油进口。

欧盟委员会主席冯德莱恩：对俄罗斯石油的禁令不包括通过管道输送的石油，这使得依赖国（几乎只有匈牙利）可以继续进口；德国和波兰将在今年年底前停止通过Druzhba管道进口石油。欧盟领导人原则上同意新的对俄制裁方案。将很快解决剩余的10％的俄罗斯石油进口问题。就欧盟对乌克兰的90亿欧元援助计划机制开展工作。

美联储理事沃勒：我支持在未来几次会议上再加息50个基点的政策。

国际原子能机构（IAEA）季度报告：伊朗继续违反2015年核协议设定的许多关键限制，包括铀浓缩水平和浓缩铀库存。

土耳其总统府：土耳其总统埃尔多安告知俄罗斯总统普京，如果达成协议，土耳其准备在俄罗斯、乌克兰和联合国之间的观察机制中发挥作用。

匈牙利总理欧尔班：如果供应安全得到保证，匈牙利将支持欧盟的石油制裁。

投资逻辑

在油价中枢持续抬升的同时，高低硫燃料油基本面则延续了明显的分化态势。其中，高硫燃料油由于俄罗斯与中东供应的增加而承压，结合当前数据来看前期对俄罗斯燃油供应下滑的预期落空，叠加3、4月时船燃污染事件对亚太市场的影响也逐步消退，高硫油市场结构显著转弱，裂解价差、月差以及现货升贴水近期都经历大幅的下滑。

在高硫油供应边际转松的同时，低硫燃料油基本面维持坚挺，海外汽柴油的高溢价抑制了低硫油的供应，紧张的市场氛围下低硫油也呈现出极强的Back结构，目前新加坡Marine 0.5%现货升贴水已达到创纪录的72.95美元/吨，如此强的Back结构也进一步增加了西区船货的时间成本，抑制了供应的补充，导致市场紧张态势短期难以显著缓解。

市场风险：炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期；伊朗核谈判快速达成；俄罗斯供应下滑不及预期等。

（来源：华泰期货）