供给端最为紧张时刻已过 铁矿石上行空间维持谨慎

行情复盘

期货市场：昨夜盘，铁矿石期货继续反弹，主力合约上涨2.46%收于896元/吨。

现货市场：周初铁矿现货市场价格集体走强，粉矿涨幅明显大于块矿，低品矿涨幅居前，溢价继续走强。截止5月30日，青岛港PB粉现货价格报975元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1167元/吨，日环比上涨23元/吨，杨迪粉报958元/吨，日环比上涨28元/吨。

【基本面及重要资讯】

伊朗政府宣布下调部分钢材，铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉关税由14%降至5%，球团关税由8%降至2%。

2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。

5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。

北京，上海地区部分银行房贷利率已按照最新5年期以上LPR下调15个基点，截止目前一线城市房贷利率已全面下调15个基点。

根据印度财政部消息，为缓解印度国内居高不下的通胀，印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。不同铁品位的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。

2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。

4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。

据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。

5月16日-22日，我国47港外矿到港量2503.8万吨，环比增加343.9万吨，45港到港量2334.3万吨，环比增加308.6万吨，北方六港到港量1107.9万吨，环比增186.6万吨。

5月16日-22日，澳巴19港铁矿石发运总量为2462.4万吨，环比增加95万吨。其中澳矿发运1788万吨，环比下降8.1万吨，发运至我国的量环比增加107.8万吨至1599.2万吨。巴西矿本期发运674.4万吨，环比增加103.1万吨，发运至我国的量环比增加24万吨。

根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。

联合国将2022年全球GDP增长预期从4%下调至3.1%。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。

根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。

4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

近期美元流动性收紧预期对全球风险资产价格的影响阶段性减弱，基本金属价格出现反弹，铁矿石主力合约突破上方年线。当前铁矿价格的运行逻辑仍围绕着宏观预期的变化，整个黑色系处于强预期与弱现实的博弈中。北京上海近期的疫情控制均取得了较好的效果，市场对于铁元素需求回补的预期再度发酵，铁矿石远月估值水平有所抬升。

但当前铁元素的终端消费仍较为低迷，上周成材表观消费再度出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近，南方的强降雨再度影响成材消费。后续关注终端需求修复强预期的兑现力度。

国内成材价格近期继续承压，长流程钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈近期主要体现在焦炭价格上。

从铁矿石自身的基本面来看，前期的持续改善将暂告一段落，后续价格也将受到下游低利润的抑制。最近一期澳巴矿的发运节奏开始加快，发运至我国的比例增加，外矿到港量增幅较为明显，铁矿供给端最为紧张的时刻已过。

近期五大钢种产量持续回落，日均铁水产量出现阶段性见顶迹象，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩，日均疏港量回落，下游主动补库意愿有所下降，钢厂厂内铁矿库存出现小幅去化。

在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现下游驱动的主动走扩之前，对铁矿石价格短期上行空间维持谨慎。

【交易策略】

铁矿石基本面的改善或将暂告一段落，终端需求的疲弱以及钢厂的低利润限制短期价格上行空间。中期来看，铁元素总需求的回补和当前铁矿远月合约的高基差使得盘面已具备了一定的买保条件。

（来源：方正中期期货）