原油期货维持振荡偏强走势 甲醇宏观面多空博弈加剧

品种：原油-SC

核心逻辑：

在俄乌冲突持续，谈判双方陷入僵局，地缘局势再度凸显，同时欧盟加大对俄罗斯能源出口制裁。

据消息，5月30日晚，欧洲理事会主席表示，欧盟已就对俄实施石油禁运达成共识，将立即覆盖三分之二欧盟从俄罗斯进口的石油。欧盟委员会主席随后也表示，欧盟各国领导人在对俄石油禁运问题上达成一致表示欢迎，此举将使欧盟自俄罗斯进口的石油量在今年底前被削减90%。受此影响，国内外原油期货价格持续走强并创出近几个月新高。

不过值得关注的是，即将进入6月，美联储宣布6月1日开始以每月475亿美元（其中300亿美元国债，175亿美元MBS）的步伐缩表，将在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元（其中600亿美元国债，350亿美元MBS）。美联储开启“量价双紧”时代，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对油价形成负面影响。

短期来看，供应偏紧持续，北美传统消费旺季来临成为近期推动油价上行的主要因素，不过流动性趋紧仍成为压制油价的中期因素。预计后市国内原油期货料维持振荡偏强的走势。

品种：甲醇（MA）

核心逻辑：

核心逻辑：目前宏观面多空博弈加剧，外部美联储在5月加息50个基点以后，6-7月还将各加息50个基点，同时6月将启动缩表，而国内积极出台经济刺激措施，且处于降息周期。与此同时，由于今年3-5月份国内春季检修甲醇产能不及往年同期，导致装置平均开工率始终维持偏高水平。同时海外装置复产令船货到港增加，引发港口甲醇库存持续回升，而下游需求偏弱，供需结构有待改善。

目前烯烃下游终端受疫情影响限制，开工率弱于往年，而上游经历一轮让利以后，继续让利的空间受限，尤其是甲醇端煤制装置亏损加大以后，预计后市烯烃利润面临回落的压力。因此建投投资者可以关注做空MTO利润的跨品种套利交易策略。

品种：橡胶（RU）

核心逻辑：

目前宏观面多空博弈加剧，外部美联储在5月加息50个基点以后，6-7月还将各加息50个基点，同时6月将启动缩表，而国内积极出台经济刺激措施，且处于降息周期。从胶市基本面来看，国内外产胶区迎来割胶旺季，供应压力在三季度依然处于高位，而下游需求预期得到修复，轮胎企业开工率回升以及汽车企业复工复产有助于胶价重心抬升。在胶市多空分歧的背景下，叠加宏观面内外博弈加剧，预计后市橡胶期货仍将维持振荡偏强的格局。

（来源：宝城期货）