基本面暂无明显驱动 棉花价格重心不断下移

昨日，棉花期货主力2209合约开盘迅速走跌，最终收跌1.95%于20115元/吨，下跌400元/吨。

因美国得州将迎来降雨，市场预计持续降雨将有增产可能，对棉价构成下行压力，致使美棉走低。

国内来看，当前基本面上弱需求存在一定压制，轧花厂还贷压力较大，加上目前国内基本面无明显驱动，短期棉价大概率维持弱势下行通道。

行业要闻：

1、据中国棉花网5月27日发布的报告，外电5月26日消息，美国得克萨斯州西部以及狭长地带本周终于迎来降雨，令种植户们重燃丰收希望。最新的天气预报显示，未来6-10天美国得州西部降雨几率稍高，但气温也更高，未来8-14天的降雨几率增大。如果后期天气持续改善，美棉产量也有上调的可能。

2、美国主产区天气：①5月30日至6月7日期间，美国棉花主产区中，西部和中西部地区降雨有所增加，南部地区维持降雨预期。其中棉花最大主产区得克萨斯州东部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。②6月7日至6月15日期间，美国棉花主产区中，西部地区降雨有所增加，中西部地区降雨有所减少，南部地区降雨有增有减。其中棉花最大主产区得克萨斯州北部降雨有所增加，南部地区降雨有所减少。

3、据中棉协最新预计，2021/22年度棉花消费量下调至795万吨，较上期下调10万吨，同比下降5.7%；进口量下调至180万吨，较上期下调20万吨，同比下降34.5%；期末库存相应下调至776万吨，同比下降4.7%；全国棉花总产量仍为577.39万吨，同比下降2.5%。

4、据我的农产品调研显示，全国商业库存环比持续减少，疆内皮棉库存消化有序推进。截止5月27日，棉花商业总库存364.78万吨，环比上周减少13.1万吨（减幅3.47%）。进口棉花主要港口库存继续下降，总库存45.85万吨，周环比降2.15万吨。

5、据国家棉花市场监测系统统计，截至5月29日，全国棉花收购量580.1万吨(国家棉花市场监测系统预计全国总产量580.1万吨)。中纤局发布全国棉花检验量543万吨。国家棉花市场监测系统统计，5月20-27日，2021年度棉花现货销售量增加11.7万吨，达到314.4万吨，环比增幅41%，创8周以来新高，累计销售进度完成54.2%，同比下降43个百分点。

宏观及基本面分析

外围宏观方面，当前俄乌局势难见曙光，核心问题在于乌克兰延迟战事，双方谈判停滞，宏观政策收紧、全球经济增速下滑利空棉花；美元指数下挫将降低棉花采购成本，但对商品价格构成压力，引发担忧致使美棉走低。

供应端，国外美国得州西部迎来降雨，如果天气持续改善，美棉产量也有上调的可能，需持续关注美棉产区天气情况。巴西开始收割，供应压力将会缓解；国内预计新年度国内棉花种植面积和产量基本和上年持平，后续关注棉花主产区天气影响；

需求端，国内疫情稍弱化了下游需求，终端需求不足导致下游亏损严重，进而对高价棉花的需求形成压制；纺企成品库存高位，企业生产及补库意愿低迷，原料随买随用，下游市场整体氛围悲观。

总的来看，终端消费近期表现一般，内销难有期待，出口订单也部分被东南亚国家承接，近期终端消费难言乐观。郑棉自身基本面整体维持弱势，短期郑棉易跌难涨。

市场观点：郑棉近期走势依旧与美棉联动，受制于需求疲弱及套保压制，上方承压；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

后市关注：美联储货币政策、美棉主产区天气、终端消费情况。

（来源：金石期货）