全国稳经济大背景下 后市短期天然橡胶行情仍偏强

据生意社数据监测显示，5月31日天然橡胶商品指数为38.32，较昨日上升了0.12点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了61.68%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了40.47%。(注：周期指2011-09-01至今)

5月我国华东市场国产天然橡胶（标一）现货市场均价由1日的12512元/吨涨至31日的12922元/吨，月涨3.28%；其中，本月的价格最低点为9日的12100元/吨，最高点为31日的12922元/吨，月度振幅6.79%。实际上，因进口量持续低位，我国海南产区开割超预期推迟，国内市场部分乳胶货源短缺严重，且海南地区跨区域调货现象严重，缺货胶价格上涨三千元之多；而货源充足货源价格变动幅度则较小。

产业分析

宏观方面：国内公共卫生事件影响在本月持续下降，尤其是上海，上旬封控严格，中下旬逐步复工复产，原料供应、流通及成品销售先紧后期逐步恢复；5月25日全国稳住经济大盘电视电话会议强调扎实推动稳经济，各地认真执行稳经济政策，多地房地产政策宽松利好市场气氛和终端需求改善；深圳和上海等地的汽车消费政策利好，对橡胶原料市场的利好作用日趋明显。31日，财政部、税务总局发布通知，减征部分乘用车车辆购置税，刺激汽车消费利好橡胶需求。

供应端：本月泰国产区，受多雨天气影响，近期新胶产量持续低位，影响产量增长；越南产区，开割率已达九成，近期雨水较多，影响割胶开展和原料产出。我国产区，云南虽然已全面开割，但本月延续多雨天气，原料产出受影响，原料现货本已紧张，加之海南部分加工厂到云南拿货回来加工，拉高了云南当地的收购价，据民橡网计数据显示，5月初海南胶水市场指导价为15400元/吨，5月底18800元/吨，累涨3400元/吨。海南产区受落叶病影响，已多次延迟开割，推迟情况超预期，消息称下月中旬此种情况会有明显改善。

需求端：首先，公共卫生事件影响先强后弱，上海等流通重地在中下旬逐步复工复产，当地及周边汽车企业复⼯将带动原料消费及轮胎需求的快速增长。虽然前期重卡分销销售数据显示，三大需求全部大幅走弱，且内外需求缓慢导致轮胎企业成品库存重、去库压力大，但从短期来看，上海逐步复工复产对于进口橡胶原料船运顺利到港、入库以及仓单的交收来说，可谓极大的利好。其次，轮胎企业开工方面，统计数据显示，国内轮胎市场需求月底有所回升，轮胎企业开工率约六至七成。 再次，乳胶原材料现货价格持续高涨，下游制品企业包括乳胶手套、发泡厂、气球厂、粘合制品厂的用户并不买账，其销售渠道受阻导致制品成品库存累计，利润收缩乃至亏损，企业处境困难。

库存方面：青岛地区天然橡胶库存下降，保税区库存略降，统计数据显示，截至5月23日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为29.99万吨，较上期涨0.25万吨。

进出口方面：到港货源少且高成本接盘企业少导致进口浓乳现货缺货，价格居高且贸易商捂盘导致现货市场几乎成交，同时导致我国国内产区浓乳厂积极性高涨、干胶厂利润微薄。2022年前四个月，柬埔寨橡胶共出口橡胶79,356吨，同比增长3%，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为118.1万吨，同比增3%；天然橡胶、混合胶合计出口163.7万吨，同比增4%；合计出口中国82.4万吨，同比则降1%。货柜紧张局面持续，船期到港时间多次推迟且港口到货少；据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2022年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的57.7万吨下降7.1%。2022年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计239.7万吨，较2021年同期的236.7万吨增加1.3%。

宏观方面：5月，国际原油期货价格震荡上涨，WTI原油涨幅近9.91%，Brent原油涨幅近9.76%。因5月30日（周一）为美国阵亡将士纪念日，美油休市。布伦特原油期货主力合约结算价报117.60美元/桶，涨幅为2.04美元或1.77%。布伦特7月合约突破120美元，创下逾两个月最高位，市场观望欧盟对俄罗斯石油禁运协议的落地情况，供应收紧叠加美国行驶旺季预期，油价获明显支撑。

后市预测

在全国稳经济的大背景下，各行各业积极应对发展困境，且房地产及多地促汽车消费政策对橡胶产业皆形成政策利好。从产业角度看，新胶低产，进口量少，库存下降，下游制品企业面临原料价格高企的困难局面；后续产区产量增加且上海复工复产加大进口橡胶原料到港、入库及交收，相信下月乳胶货源短缺的情况会有所改善，预计后市短期内天然橡胶行情偏强，乳胶价格持续高位，直至产量增加到位，中期密切关注下政策利好下，下游制品企业对原料胶的需求提升情况。

(文章来源：生意社)