化工产业链观点：橡胶期货缺乏明显向上驱动力 供应偏低持续支撑沥青市场

【尿素】

昨日尿素期货价格先扬后抑，整体依旧维持宽幅震荡趋势。现货市场保持弱稳状态，个别地区略有反弹10~20元/吨。近期行业部分装置检修推迟，尿素日产量下降预期短期有所延迟，供给端依旧维持高位运行。近期企业新单成交有所放缓，但当前尿素企业总体待发量依旧较为充足，故企业报价依旧坚挺。需求端因农需进入麦收农忙时节而暂时空白，复合肥高氮肥生产旺季已过，对尿素日采购量也有所下降，其他工业需求如胶板厂也存在需求走弱预期。

整体来看，当前尿素供给端和需求端仍处于博弈状态，现货价格或将进入盘整阶段，预计期货盘面也仍将维持弱势波动趋势，盘面方向需要新的消息指引。

【纯碱】

昨日纯碱期货价格走势先扬后抑，整体维持偏强震荡趋势，夜盘期货盘面继续偏强震荡。现货市场个别报价继续上涨，目前华中地区轻质碱价格在2830～2950元/吨，重质碱价格在3000～3100元/吨。供应端来看，6月多家有检修计划，行业开工近期或将下降。且当前纯碱企业订单充足，部分企业新单报价持续上涨。需求端刚需推进，但部分下游对高价货源存在抵触心态。另外，当前玻璃市场成交持续不佳，对纯碱原料采购积极性较弱。近期关注玻璃现货价格上涨对纯碱的影响。

整体来看，纯碱现货市场供应存在下降预期，需求刚需推进，企业库存偏低，现货市场稳中偏强运行，上游挺价情绪偏暖，下游采购情绪偏弱。期货盘面短期继续维持区间宽幅震荡趋势，后期上涨行情需待下游补库或其他利好驱动。 

【沥青】

周二，上期所沥青主力合约BU2209收涨0.64%，报4685元/吨。近期价格涨幅明显，一方面受原油成本支撑，另一方面国内沥青供应低位，现货资源较为紧俏。随着物流恢复，前期搁置或延期的项目有所开工，带动了沥青库存的实际消耗。短期来看，偏低的供应水平持续支撑市场，预计价格维持震荡偏强运行。但是仍需注意雨季对于刚需的影响，后市仍需关注需求的跟进力度。

【聚烯烃】

月末上游生产企业挺价为主，贸易商试探调高报盘出货，聚烯烃市场成交重心小幅上移。昨日华东PP拉丝主流价格在8800-8850元/吨，国内LLDPE7042主流成交价在8800-9250元/吨。油价方面保持偏强运行，成本支撑仍在。随着疫情形势好转，市场对需求向好预期增强。预计短期聚烯烃价格维持反弹运行。

【乙二醇】

昨日乙二醇价格重心坚挺上行，午后现货成交上行至4990-4995元/吨附近，现货基差走弱至09合约贴水135-150元/吨附近。涤丝产销整体依旧较好，至下午3点附近平均估算在160%左右。贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置检修已完成，但因受原料供应限制，重启时间推后至端午节后，该装置此前于5月上旬停车检修。港口库存延续高位，市场信心偏弱，上行过程中市场出货意向偏浓。但近期聚酯产销略有好转，随着疫情形势持续改善，关注需求端的跟进情况。预计短期乙二醇宽幅震荡为主。

【橡胶】

昨日天然橡胶期货偏强运行，截止日盘收盘，橡胶主力RU2209上涨855元至13230元/吨，20号胶NR主力上涨125元至11530元/吨。

截至5月30日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.60万吃，较上期跌0.27万吨，跌幡2.48%。一般贸易库16家样本库存为29.63万吨，较上期跌0.36万吨，跌幅1.2%。合计库存40.23万吃，周环比下跌0.63万吨。主产区陆续进入新割季，目前物候条件正常，后期产量存正常释放预期。不过产出季节性来看，6月份天胶绝对产量仍将维持低位，大幅放量需等待8月份。同时考虑到海外需求仍旧旺盛，欧美日韩进口量均维持高位，缓解中国进口压力。因此短期中国进口压力不大，港口库存预计维持小幅去库趋势。

5月中句以来，随着各地疫情逐步得到控制，轮胎需求开始好转，天胶采购量相应增加。5月份青岛港口天胶周均出库量2.33万吨，环比4月提升0.32万吨，但大幅低于去年周均出库量约1万吨。

6月份轮胎行业有望继续恢复性好转，但受限于成品库存高企，大幅回暖空间有限。天胶基本面缺乏明确的供需矛盾而给价格带来明显的向上驱动力。价格走势来看，短期需求边际好转背景下天胶价格有望延续缓偏强震荡走势，但大幅反弹动力不足，预计6月份RU2209维持13000-14000元/吃区间震荡。

【甲醇】

现货市场延续差异调整，其中港口随期货盘面上移10-40元/吨，然基差延续走弱；内地则因供需偏弱拖累，整体下移10-90元/吨不等。当前得益于宏观经济刺激偏暖提振，近期商品期货整体相对偏强；然甲醇供应充裕、叠加需求偏弱预期等。后续我们认为需要关注成本端驱动逻辑，能源价格重心或存在进一步上行的空间，届时将对甲醇价格有所提振。

（来源：光大期货）