内外库存同步下降 铜价近期易涨难跌

整个5月，有色金属一直处于强现实与弱需求的博弈当中。昨日,LME期铜出现小幅下跌，主要还是受到美元加息情绪影响，但是在中国制造业强劲的数据支撑下以及需求的回暖预期，还是使铜价处于三周高点附近波动，伦敦交易所的期铜价格长时间维持高位震荡，周一以每吨9579美元触及了5月5日以来的历史最高价位。

宏观上，5月13日美联储宣布加息50个基点以及开启缩表之后，美元指数随机大幅飙升，不断刷新着近22年来的最高点，甚至一度突破100关口。与此同时通胀压力和大宗商品价格也开始拐头向下。

但是随着美国经济数据未能在加息后出现好转的局势，市场开始出现担忧情绪，这极大地抑制了美元走势，美元指数开始急转直下，甚至出现单日跌幅1%，创造了近18年来的最大跌幅。随着美元指数的逐渐下降，那么对铜价的压制也相对有所减弱。

供需面的改善也是铜价上涨的稳步回升的一个强有力的支撑点。供应方面近两个月以来国内的冶炼厂陆续进行了夏季集中检修，再加上疫情影响，铜进口窗口紧闭以及国内外库存去库明显，市场上铜的供应持续紧张。而且随着国内疫情的逐渐好转，叠加国家稳增长政策的持续发力，需求端出现了明显的好转。

自6月1日起上海宣布全面复工复产，并且出台了一系列措施以保证上海企业复工复产能顺利进行，包括扩大企业防疫以及消杀补贴范围、保证国内外物流运输畅通无阻等。

国际方面，自4月14日起开始的秘鲁Las bambas铜矿抗议活动已经抗议了超过50天，并且自4月20日期Las bambas铜矿就已全面处于停工状态，停工期间约9000名的MMG工人没有经济来源，甚至有些工人已经捉襟见肘，难以维持日常生活支出。

矿场本身的损失也非常大，损失了近4亿美元的出口损失和超过2.2亿索尔的收入。本周二还出现了秘鲁警方与多个社区在Las Bambas矿场发生矛盾冲突，现场有部分居民受伤被紧急送医。

据统计，截至5月27日，三大交易所总库存为27.83万吨，较上周减少了3.56万吨。这已经是铜市连续第三周出现库存下降情况。并且目前的库存处于近几年同期的较低水平，这对铜价存在一定的提振作用。整体来看，后市随着利空逐步出尽，铜价重心有望逐步上移。