基本面弱势叠加美棉回落 棉花价格重心持续震荡下行

周四，棉花期货全天持续震荡下行，最终收跌1.15%于20280元/吨，跌幅为235元/吨。美联储经济状况褐皮书显示美国国内经济温和增长，美元指数强势反弹，加之德州持续降水预期，美棉价格回落明显，国内棉花基本面保持弱势。

行业要闻：

1、中国棉花购销周报：截至2022年5月26日全国新棉销售率为54.2%，同比下降43.0个百分点，较过去四年均值下降28.3个百分点，其中新疆销售51.3%，同比下降46.2个百分点，较过去四年均值下降31.0个百分点。

2、中国印染行业协会：印染行业未有大面积停工停产现象，产能利用率水平整体偏低。

3、中国纺织品进出口商会6月1日发布的报告，从美、欧、日市场进口数据来看，我国家纺产品占三大市场份额基本稳定并保持小幅增长。

宏观及基本面分析

宏观层面，全球经济增速下滑基本已成共识，联合国、IMF均对预期增速进行下调；欧美通胀高企，仍对商品价格形成支撑；国内稳增长政策持续推进，消费端有好转预期，但需要关注疫情和政策刺激兑现情况。

美棉方面，天气状况可能是当前美棉市场的交易焦点之一，需要持续关注。

行业层面，上游供应仍然充足，且当前暂无明显削减下年度棉花产量的因素；

库存方面，商业库存维持高位，近日轧花厂还贷压力明显增加，抗价心理减弱；

需求端，虽然随着疫情好转当前有消费好转预期，但纺织企业目前成品库存过高，需要大量时间消化，并且由于纺织利润持续为负，纺织企业生产及补库意愿低迷，往上游传导将较为迟缓。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差处于历史高位，企业转混纺现象较多。

终端消费方面，内销下滑明显，需观察六月恢复情况，出口则是部分被东南亚国家承接，终端消费难言乐观。

观点：国内棉花短期基本面仍维持弱势，但美棉高位及国内消费好转预期仍能提供一定支撑，预计棉花小幅偏弱，注意明显支撑位；中长期预计受全球消费转弱及美联储收紧货币政策压制而重心下移。

（来源：金石期货）