供应难有较大回升 纸浆或维持高位盘整

【行情综述】

纸浆期货主力合约日内下跌0.55%，收于7232元/吨。

针叶浆现货市场随行就市，高价成交放量不足，南方松7300元/吨左右，银星、太平洋7300元/吨，月亮、马牌7350元/吨。进口阔叶浆现货市场供应量稳定，业者普遍低价惜售，港口地区含税自提报6700-6750元/吨。 

【纸张市场】

1、生活用纸市场企稳为主。

北方市场交投氛围略欠积极，下游自身订单跟进平平，利润改善不足，消化高价原纸的能力下降；川渝地区纸企目前稳价为主，下游加工厂多根据自身订单情况合理补进原纸，需求有限；广西地区部分低价货源仍有订单待交付。

2、白卡纸市场继续盘整。

终端需求起色不大，在缺乏利好提振前提下，下游维持刚需采购，经销商备货积极性较低。市场成交价格高低不一，整体保持区间内波动。

3、双胶纸波动较小。

规模纸厂报盘持稳，出货水平一般；中小纸厂订单有限，部分略有松动。下游经销商交投平平，库存水平中位偏高，市场观望气氛浓厚，操盘积极性偏低，多刚需补入。铜版纸市场震荡整理。上游纸浆价格高位整理，成本面有一定支撑。纸企报盘暂稳，库存压力犹存。下游经销商成交寥寥，业者心态仍多偏悲观，市场重心上行乏力。下游印厂订单有限，需求面利好难见。 

【观点策略】

国内纸浆现货维持供需偏弱状态，青岛港库存小幅减少。下游成品纸表现一般，生活用纸近日有所下调，下游对高价接受能力不足，文化纸及白卡纸继续稳中走低，5月成品纸产量环比上升。

纸浆供应端近日出现新的突发事件，芬宝表示旗下AKI浆厂因设备故障因此6月对中国减少50%供应，俄罗斯ILIM宣布7月对中国无针叶浆供应，同时Arauco表示因工厂生产不正常，此次供应长协客户数量少于正常量。

4月全球前20国纸浆发货量环比减少12%，其中对中国市场发货环比减少17%，略弱于季节性，且1-4月针叶浆发往中国减量较多。

在芬欧汇川罢工结束后，全球商品浆供应有望边际改善，但前期发货大幅减少，后续一段时间国内漂针浆到货量仍难有较大回升，供应问题实质性好转可能仍需时间，但当前内需同样较差，疫情形势好转后下游恢复情况有待观察，或能提振成品纸需求。

整体看，在成品纸价格大幅下调前，纸浆预计维持高位盘整走势。

（来源：方正中期期货）