持续关注稳增长政策刺激情况 沪铜反弹空间有限恐重回震荡

昨日，沪铜夜盘震荡走高，最高上行至73050元/吨，日内小幅震荡持续下行，最终收涨0.15%于72810元/吨，涨幅为110元/吨。美元指数继续偏强，维持铜价上方压力，关注欧洲央行利率决议，LME延续去库，刷新一个半月低位，库存支撑逻辑明显，沪铜小幅走高。 

行业：

1、全球最大铜生产商Codelco暂停Ventanas冶炼厂和精炼厂。

2、海关总署：前5个月进口未锻轧铜及铜材240.4万吨，增加1.6%。

3、海关：中国1-5月铜矿砂及其精矿进口量为1,042.2万吨，同比增长6.1%。中国5月铜矿砂及其精矿进口量为218.9万吨，同比增加12.5%，环比增加16.2%。

三、分析及观点

宏观：全球经济增速下滑基本已成共识，联合国、IMF、世行均对预期增速进行下调；俄乌问题难见曙光，引发能源及粮食价格持续上涨，推高通胀及海外供应忧虑；美国通胀数据有所回落，但仍处高位，欧洲通胀数据续创新高，通胀仍是铜价有力支撑；欧洲央行将开展利率决议，预计欧元难以撼动美元地位，近日美元指数走势偏强，强化铜价上方压力；国内5月PMI较4月明显回升，稳增长政策持续推进，提升后续工业及消费恢复信心，需求预期加强，持续关注疫情和政策刺激兑现情况。

供应：铜精矿TC前期小幅回落后近期有所企稳，铜矿需求有所增加，同时矿端近两月扰动明显，推升供应忧虑。国内冶炼方面，中国5月电解铜产量有所下滑，但山东冶炼企业复产，6月供应预计偏充足。

库存：全球显性库存仍处低位，伦铜库存刷新一个半月低位，昨日LME铜库存再减3875吨至116900吨，注销仓单比减至21.71%；上期所铜上周转向微幅累库，库存增1801吨至43347吨，今日铜期货仓单增1096吨至7627吨。

需求：下游消费随着疫情的逐渐缓和有修复，宽松政策持续推进下市场普遍有后期消费继续改善预期，继续关注消费情况；废铜下游原料库存较多，加之成品销售不佳，采购意愿不强，以按需补库为主，成交量有限。

现货：今日现货市场成交一般，盘中平水铜主流升110元上下成交，好铜主流升130元成交，差铜及湿法铜稀少。上海金属网1#电解铜报价73000-73060元/吨，均价73030元/吨，较上交易日上涨140元/吨，对2206合约报升100-升160元/吨。

观点：短期沪铜预计反弹空间有限重回震荡；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存、疫情后铜消费落地情况。

（来源：金石期货）