下游利润严重压缩 纯碱期货面临双重压力

6月10日纯碱价格最新行情：纯碱期货主力合约开盘报3042元，今日盘中最高触及3063元，最低下探2993元，截止目前，纯碱主力跌幅破2%。

【行情回顾】

6月9日，纯碱期货主力合约收跌1.01%至3048元，当日最高价报3165元，最低价报3043元，持仓量：+18936手至647144手，成交量：1069234手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持16,707手至396,889手，空头合计增持22,574手至430,684手。据统计，纯碱期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、国泰君安期货：现实层面纯碱面临双重压力

房企资金紧张压制需求强度，下游玻璃厂家库存压力较大，利润严重压缩下难以出现高价持续囤货。目前社会库存仍较高且延续上涨趋势，7月仓单集中注销前，盘面将面临较重抛压。虽然后市供需预期仍然向好，年底纯碱或存在供需缺口，但上述双重压制仍是当下纯碱价格上涨的瓶颈。近期碱厂去库幅度明显收窄，叠加7-9月差持续走弱，预示价格将在交割压力与预期向好之间反复博弈。短期存在回调压力，中期可能面临波动率下降的滞涨局面。

2、光大期货：纯碱期货盘面或维持宽幅波动趋势

近期厂家检修较少，行业开机率维持在90%以上波动，本周提升至91.79%。但纯碱企业目前订单充足，多数厂家接单至中下旬，企业库存维持低位支撑现货报价高位坚挺，但需注意的是企业库存下降幅度明显放缓。需求端较为低迷，部分中下游盈利不佳、成本压力较大导致对高价纯碱抵触情绪浓厚、囤货意愿也偏弱。在基本面无明显变化的情况下，纯碱期货盘面或维持宽幅波动趋势，警惕玻璃等品种的负面影响。

3、南华期货：冷修暂难兑现已成共识，纯碱上升趋势暂缓

以当前的玻璃和纯碱价格，玻璃厂对高价碱的接受度较低，采购积极性的下滑是造成去库趋缓的主要原因。短期来看，纯碱上升的趋势暂缓，区间调整为主。长期供应无增量，需求较为稳定同时光伏存增量，纯碱长期依旧偏多，冷修暂难兑现已成共识。宏观的恢复对于纯碱的价格并没有估值修复的作用，前期纯碱估值因系统性风险出现的回撤基本修复。短期由于去库的节奏趋缓，纯碱上行或受阻，长期纯碱依旧值得期待。