新一轮调整再度开始 三大油脂期现价格大幅下挫

昨日国内油脂期货大幅下挫，棕榈油领跌油脂。主要因国际原油走跌，加上印尼方面为了加快棕榈油出口出台新的出口政策，引发市场对供应的担忧，利空油脂市场。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收11794点，跌幅2.63；豆油期货Y2209合约报收11512点，跌幅5.53%；菜籽油期货OI2209合约报收14259点，跌幅0.77%。

现货方面，豆油现货价格下调270元/吨，棕榈油现货价格下调500元/吨，菜籽油现货价格下调180元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，印尼和马来政策多变，价格波动剧烈，短期震荡偏强，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、据外媒调查的交易商预期值，截至2022年6月2日当周，①预计美国2021/22市场年度大豆出口净销售料介于10—50万吨；美国2022/23市场年度大豆出口净销售料介于20—70万吨；②预计美国2021/22市场年度豆油出口净销售料介于0—2.5万吨，2022/23市场年度豆油出口净销售料为0—1万吨。

2、印尼已经向31家公司发放了棕榈油出口许可证。截至6月8日，共发放了452391吨棕榈油出口许可证（6月3日，印尼已为总计275454吨棕榈油产品发放出口许可证）。通过特别许可分配100万吨棕榈油出口。

3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年5月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少2.28%至143万吨，其中马来半岛减少3.17%，沙巴减少4.31%，沙捞越增加11.26%，马来东部减少0.66%。

4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示：预计2021/22年度巴西大豆产量达到1.24268亿吨，同比减少1388.5万吨，减少10.1%，环比增加43.85万吨，增加0.4%；预计2021/22年度巴西大豆播种面积达到4098.85万公顷，同比增加179.29万公顷，增加4.6%，环比增加6.66万公顷，增加0.2%。

5、据巴西植物油行业协会（Abiove）周三发布的报告显示，预计2022年大豆产量为1.255亿吨，此前预测为1.254亿吨。预计巴西2022年大豆压榨量达到创纪录的4810万吨，较此前预估值上调10万吨。

6、中国海关总署的数据显示，今年前五个月，中国大豆进口量为3804万吨，较上年同期下降0.4%。中国5月大豆进口量为967.4万吨，4月为807.9万吨，去年同期为981万吨。

观点及策略

棕榈油：因昨日印尼下调棕榈油出口税费后，今日紧接着印尼贸易部又启动一项出口加速计划，旨在出口至少100万吨的毛棕榈油和精炼棕榈油产品，利空棕榈油市场，但是后期马棕油库存或有继续下降的可能，加上马来输送劳动力签证进度缓慢，短期对棕榈油期价支撑作用。受此影响，国内油脂大幅下挫，油脂市场新一轮的调整再度开始，后续贸易政策变化依然引领行情走向。在全球油脂贸易政策、能源政策多变的当下，棕榈油市场震荡的格局或将开始。

豆油：受中国继续采购大豆的消息提振，美豆走势坚挺，9月份之前国内的大豆进口成本居高不下，继续给予国内豆油以成本支撑；国内采购美豆买船数量增加，6月份巴西大豆到港量偏高，国内大豆压榨量预计维持偏高水平，不过考虑到豆粕胀库将限制油厂开机率，预计国内大豆压榨量将有所回落，目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，所以这抑制豆油的上涨动能，短期国内豆油价格涨势受限。

菜籽油：近期菜油走势偏强，这与菜籽收购价格走高有关，随着国产菜籽的上市，收购价格不断攀升，市场预估本年度国产菜籽进入大榨环节将会增多，收购价格的走高或将提升菜油的价格，短期对国内菜油构成压力。

综上所述，近期宏观因素的影响依然很大，关注原油走势、美联储6月份议息会议对油脂市场的影响，继续关注俄罗斯有条件放开乌克兰港口的进展。目前油脂市场仍然关注供应的扰动，若印尼棕榈油出口加快，将对棕榈油价格构成压制；豆油价格继续受美豆强势支撑。在印尼恢复其正常的棕榈油出口、美国大豆播种完成、国内大豆采购进度加快之前，预计油脂仍将维持偏强震荡走势。

（来源：金石期货）