市场逻辑割裂 棉花内外价差进一步扩大

自今年3月份以来，国际和国内的棉花的价格遭遇了冰火两重天的处境。国外棉花的价格接连上涨，而国内棉花却处于连连下跌的地步，并且其价差间距有愈演愈烈的态势。内外环境的不同形成了天差地别的棉花行情境遇。

6月9日，国际棉花价格指数（SM）在159.33美分/磅，日内涨了3.68美分/磅，而国内棉花指数轻微下跌至21242元/吨。

而国内外棉花行情的迥异跟国内外市场割裂不无关系。目前海外棉花主产区受干旱天气影响，产量大幅降低，而且国际市场减少新疆棉的使用量，在供应量进一步缩水下，国际棉花的价格趁势上涨。反观国内，下游纺织市场消费低迷，再加上订单逐渐向东南亚转移，在库存涨库、需求疲软的状态下，国内棉花价格下跌也是在情理之中。

众所周知，中国的棉花种植成本就算是放在全球范围内相比也是较高的。海外的棉花在经过海外运输、关税的叠加到中国进行售卖，其价格还是要比国内的棉花价格低上一到两千元。所以很多企业都倾向于使用进口棉，这样利用进口配额就有利润进袋。但是在国内纺织企业看来，一两千元的价差还不足以构成对其竞争力的威胁。主要是国内纺织企业普遍对自家生产的棉花质量比较有信心，在国际市场具有一定的竞争力。

在国内棉花的产量稳步增长的同时，海外棉花却遭遇了炎热、干旱天气的“折磨”。德州作为美国棉花的主产区，占了美国近一半的产量和种植面积。本身德州棉花的种植情况就很依赖于天气的变化，而今年3月以来，德州遭遇了类似于2011年的极端干旱情况，市场在评估后对其有减产预期。

屋夜偏逢连夜雨，巴基斯坦和印度遭遇了同样的干旱天气处境，很有可能会对新作棉花最终产量产生影响。印度此前一直是全球棉花价格的洼地，棉花出口价格低廉，但是目前由于产量减少，预计棉花产量下调了50万吨—60万吨棉花产量。无奈下印度也由一开始的棉花出口大国，转为现在免关税进口海外棉花。

在种种因素影响下，国际棉花的供应量持续减少，供不应求，所以从去年四季度开始棉花价格就开始持续走强。但事实上全球棉花的库存并没有因国际棉花供应量减少而达到大幅去库的状态。主要是全球棉花很大一部分的库存在中国贸易商手上，截至4月份，新疆贸易商和轧花厂累积的棉花库存就达到了330万吨之多。

受疫情影响，国内消费情绪持续低迷，人们普遍对后期经济增长抱有悲观态度。而且国际上的棉花订单很多都从国内转向东南亚，国内棉花需求进一步降低。

值得一提的是，由于一些西方国家集体抵制新疆棉花，而国内一些纺织企业为了能从国外接到订单量，不得不使用海外棉花。那么新疆棉花在被欧美等国排除在外下，只能被搁置在库，价格自然比往年便宜许多，但海外棉花却处于热销的阶段，海内外市场进一步割裂。