有色金属市场：纯镍供应整体宽松 美元走强铜价承压下行

【铜】

昨日沪铜收于71720元/吨，跌幅1.28%。宏观方面，美国CPI在5月加速上涨，录得近40年半以来的最大年度涨幅，市场预期美联储可能会将50个基点的加息进行到9月，以打击通胀；美元指数持续上涨至104.66，一度逼近今年前高，有色金属基本承压运行。基本面上，上海疫情解封后进口铜仍陆续流入国内市场，且LME亚洲去库有望流入中国，且随着祥光方圆出铜后，国内供应呈现逐渐宽松状态；需求端，短期消费复苏不及预期。现货方面，随着隔月价差的扩大，持货商纷纷调价出货，升水迅速回落至升水70-80元/吨，第二时段前后逐渐听闻升水50-60元/吨货源流出报价才逐渐企稳，整体交投氛围清淡。

综上、目前国内供需双弱，短期美国通胀压力加大，美元走强压制铜价，中期阶段性反弹趋势不变。

【铝】

5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.2%至66.5%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.9日SMM统计国内电解铝社会库存82.5万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降9.8万吨。目前市场实际成交情况并不如降库趋势表现出来的强劲，且后续预计市场到货量增加，去库将有所减缓。

【锌】

俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。七地社会库存见得明显去库，但当前社会库存高位，较去年同比增加56%，一定程度上抑制锌价增速。

【锡】

供给端，云南江西冶炼厂周度开工率持稳，国内锡精矿加工费上调2000元/吨后，并未带动开工率走高。需求端，焊料企业开工率出现小幅超预期降低，现货市场出货疲软。下游企业订单减少致使采购意愿降低，导致上周社会库存大幅累增600多吨。现货进口亏损多达22000元/吨，沪锡合约价格进口亏损收窄，近远期合约价格基差略微扩大。价格大幅下跌刺激了部分下游企业购货情绪，成交情况持续回暖。

【镍】

昨日沪镍收于205650元/吨，跌幅为5.13%。基本面上，供应端，纯镍进口依旧维持盈利状态，海外清关纯镍稍微缓解纯镍供应短缺情况，此外受硫酸镍厂家利润空间压缩影响部分盐厂恢复电解镍产线从而导致五月电解镍产量环比增长10.59%,预计六月份产量进一步上升，纯镍供应整体宽松。需求端来看，硫酸镍方面，下游需求处于复苏起步阶段产量恢复仍不及预期，不锈钢方面部分钢厂6月或面临年中检修对产量造成一定影响，同时目前下游恢复情况仍较为悲观，预计产量难见明显起色；合金厂方面，消费预期较为悲观，下游需求虽有所恢复但是实质采购情况仍不及预期。现货方面，盘面已出现回调，但当前盘面仍然位于高位因此今日现货成交情况依旧较差。

综上，目前纯镍供给略显宽松叠加短期美元走强压制，镍价短期回调。

（来源：东海期货）