有色系观点汇总：供需双弱叠加美元走强 沪铜价格承压下跌

铜：美联储加息75基点，美元走强压制铜价承压下跌

核心逻辑：昨日沪铜收于70670元/吨，跌幅1.26%。

宏观方面，美联储今日凌晨2：00公布利率决定以及点阵图和经济预测，加息75个基点，美元短期走强，铜价承压下跌，加息落地后市场反弹。

基本面上，虽然进口窗口仍然小幅亏损下进口货源有限，但LME亚洲仓库的去库大概率流入国内，且国内冶炼厂复产坐实，国内供应呈现逐渐宽松状态；需求端，短期消费复苏不及预期。现货方面，交割换月最后交易日，市场隔月基差收窄至平水后窄幅整理，并未掀起波澜下市场整体交投活跃度有限。

综上、目前国内供需双弱，短期美国通胀压力加大，美元走强压制铜价，中期阶段性反弹趋势不变。

铝：库存事件影响提货量增加，库存继续下降

核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.2%至66.5%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.9日SMM统计国内电解铝社会库存82.5万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降9.8万吨。目前市场实际成交情况并不如降库趋势表现出来的强劲，且后续预计市场到货量增加，去库将有所减缓。

锌：弱消费叠加成本支撑，抑制锌价增速

核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。七地社会库存见得明显去库，但当前社会库存高位，较去年同比增加56%，一定程度上抑制锌价增速。

锡：多家炼厂开启检修，提振锡价

核心逻辑：供给端，云南江西冶炼厂周度开工率持稳，国内锡精矿加工费上调2000元/吨后，并未带动开工率走高。需求端，焊料企业开工率出现小幅超预期降低，现货市场出货疲软。下游企业订单减少致使采购意愿降低，导致上周社会库存大幅累增600多吨。沪锡合约价格进口亏损收窄，近远期合约价格基差略微扩大。价格大幅下跌刺激了部分下游企业购货情绪，成交情况持续回暖。

镍：美联储加息压制金属价格，镍价短期跟随下跌

核心逻辑：昨日沪镍收于199160元/吨，跌幅为2.45%。

基本面上，供应端，当前纯镍进口依旧维持盈利状态，叠加国内部分盐厂恢复电解镍产线，当前纯镍供给有所增加，但是受盘面大幅回调影响近期下游厂商刚需采购量上升，现货市场纯镍货源较为稀缺。

需求端来看，前驱体方面下游需求恢复虽预期良好但目前并未反映到具体订单上，硫酸镍采购不及预期；不锈钢市场成交仍为清淡下游需求依旧疲软。

现货方面，纯镍昨日盘面回调幅度较大，升水较低从现货采购好转，现货升水上调主，因此贸易商现货逐渐稀缺。

综上，目前纯镍供给略显宽松叠加短期美元走强压制，镍价短期回调。

（来源：东海期货）