油脂期货延续下跌趋势 棕榈油走势仍将弱于豆油

昨日（6月16日），国内油脂期货延续下跌趋势，三大油脂继续大幅下挫。主因美联储将基准利率第三次上调75个基点至1.50%-1.75%区间，幅度为1994年以来单次最大加息；宏观面市场继续偏空，叠加印尼继续加快出口，令油脂市场承压。

期货方面，豆油期货Y2209合约报收11380点，跌幅2.62%；棕榈油期货P2209合约报收10792点，跌幅3.61%；菜籽油期货OI2209合约报收13707点，跌幅3.21%。

现货方面，豆油现货价格下调80元/吨，棕榈油现货价格下调130元/吨，菜籽油下调160元/吨。

观点：目前油脂影响因素依旧繁杂，宏观面美联储6月加息75基点，印尼加速出口，价格短期震荡下行，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场震荡调整波动或加剧。

行业要闻

1、据外媒调查的交易商预期值，截至2022年6月9日当周，预计美国2021/22市场年度大豆出口净销售料介于10—50万吨；美国2022/23市场年度大豆出口净销售料介于10—60万吨；预计美国2021/22市场年度豆油出口净销售料介于0—3万吨，2022/23市场年度豆油出口净销售料为0—1万吨。

2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为59.24万吨，较5月同期出口的61.36万吨减少3.5%。

3、据印尼官方消息，到目前为止，印尼棕榈油出口许可配额为60.21万吨。

4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2022年6月1-15日马来西亚棕榈油单产增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.09%。

5、据欧盟委员会，截至6月12日当周，欧盟2021/2022年度棕榈油进口470万吨，上年同期512万吨；欧盟2021/2022年度油菜籽进口519万吨，上年同期610万吨；欧盟2021/2022年度大豆进口量为1394万吨，而上年同期为1458万吨。

6、2022年6月第2周，共计8个工作日，累计装出大豆306.47万吨，去年6月为1106.65万吨。日均装运量为38.31万吨/日，较去年6月的52.7万吨/日减少27.3%。

7、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，6月12日—6月18日期间，巴西大豆出口量为271.39万吨，上周为259.29万吨。

观点及策略

棕榈油：因美联储将基准利率第三次上调75个基点至1.50%-1.75%区间，幅度为1994年以来单次最大加息，宏观面市场继续偏空，叠加印尼继续加快出口，令油脂市场承压，马来方面，因印尼出口渐恢复，将继续挤占马来出口份额，产量方面继续关注外劳引入进程。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，短期棕榈油市场处于调整阶段。受印尼出口加速影响，进口利润改善，国内采购需求释放，将缓解国内供应紧张，令现货价格和基差回落。在全球油脂贸易政策、能源政策多变的当下，棕榈油市场震荡偏弱格局开始。

豆油：近期豆油则需要关注全球大豆的产量情况，新季大豆种植期对天气的敏感度将显著提高，且随着美国生物柴油新增产能的不断投放，市场对豆油的需求将明显增加，豆油将表现更为抗跌。国内油厂开机率略低于预期，大豆压榨量继续下滑。6月份国内大豆到港量将逐渐回落，但仍处于较高水平，加之前期拍卖的部分政策性进口大豆将陆续出库，国内大豆压榨利润不佳抑制油厂开机积极性，豆油累库速度放缓，目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，现货整体处于疲软格局。

菜籽油：近期菜籽油走势跟随棕油和豆油下跌，后期需关注乌克兰出口情况及加拿大种植情况。欧洲生物柴油政策对菜油的依赖度预期提高，将提振菜油消费，菜籽油价格或将同样抗跌。

综上所述，目前整体内盘油脂跟随国际油脂运行，油脂市场仍然关注供应的扰动，在印尼恢复其正常的棕榈油出口、美国大豆播种完成、国内大豆采购进度加快之前，预计油脂仍将维持偏弱震荡走势。印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，将对棕榈油价格构成压制；豆油价格则仍将受美豆影响加重。所以预计棕榈油走势仍将弱于豆油走势。

（来源：金石期货）