消费增长难以对冲供应缓解 燃料油过剩格局或将延续

6月20日，燃料油期货主力合约开盘报4041元，今日盘中最高触及4041元，最低下探3795元；截止早盘收盘，燃料油主力跌幅破5%，报3811元。

【行情复盘】

上周五夜盘高低硫燃料油价格走势大幅波动，高硫2209合约下跌99元/吨，跌幅2.46%，收于3931元/吨，低硫2208合约下跌74元/吨，跌幅1.21%，收于6054元/吨。

【机构观点】

1、国泰君安期货：裂解价差持续恢复，燃料油随油价走弱

上周五，FU、LU跟随油价大幅走弱，LU-FU价差也再次回落在加息利空短期释放完后，紧缩对于油价的短线利空冲击或有限，下跌偏情绪性，FU、LU或测试支撑。回归燃料油基本面，近日FU在前期超跌后裂解价差持续恢复，需观察强势可延续的时间，尤其是中东夏季燃油用点高峰的需求释放力度。LU方面，我们认为全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变，LU资源依旧偏紧。08合约未来仍有可能结束弱势再次转强并出现极端上行行情。

2、华泰期货：燃料油市场过剩格局将延续

就燃料油自身基本面而言，5月份以来高低硫燃油市场整体呈现出“低硫强，高硫弱”的格局，但近期出现了一些企稳的迹象，高硫燃料油裂解价差有所回升。高硫燃料油估值修复的逻辑一方面是自身已处于极低位置，另一方面来自于中东、南亚发电厂旺季需求的逐步兑现。高低硫基本面的强弱态势在短期还难以逆转，如果俄罗斯货物持续流向亚洲地区，叠加全球炼厂开工继续提升，高硫燃料油市场整体过剩的格局将延续，发电厂消费端的增长可以边际缓解供应压力但较难完全对冲。

3、方正中期期货：后市燃料油以震荡偏弱走势为主

受到美联储超预期加息以及伊朗核协议扑朔迷离影响，原油波动率明显提升，价格大幅下跌，低高硫燃料油预计受此影响跟随原油价格波动为主。随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，在货币以及预期可能的美国政府对油品政策打压下，预计后市燃料油走势以震荡偏弱为主。