下行压力被放大 油脂期货承压延续跌势

昨日（6月20日）国内油脂期货延续跌势，以棕榈油为代表领跌油脂。主要因美联储加息令经济放缓影响需求，叠加印尼加速出口及马棕产量有望改善，令油脂市场继续承压。

期货方面，豆油期货Y2209合约报收11088点，跌幅2.34%；棕榈油期货P2209合约报收10206点，跌幅4.99%；菜籽油期货OI2209合约报收13375点，跌幅1.76%。

现货方面，豆油现货价格下调180元/吨，棕榈油现货价格下调380元/吨，菜籽油下调270元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，宏观面美联储加息影响延续，印尼加速出口及马棕产量或增，价格短期震荡下行，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场震荡调整波动或加剧。

行业要闻

1、昨日（6月20日）为美国六月节假期，CBOT农产品期货交易休市一天。

2、据马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚将2022年7月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年7月份的参考价从6月份的6816.05林吉特/吨下调至6732.26林吉特/吨。

3、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738368吨，上月同期为824589吨，环比下降10.46%。

4、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为659768吨，上月同期为794527吨，环比下降16.69%。

5、中储粮网定于6月23日组织菜籽油竞价销售专场，竞价销售三级菜籽油15893吨，进口菜籽油原油22060吨。

观点及策略

棕榈油：因美联储加息影响仍在，叠加印尼82万吨出口许可加速出口及马来产量或将改善预期，马来6月份产量会比5月份有所增长，但6月出口环比降幅较大，令油脂市场继续承压，随着印尼出口进程的加快，全球油脂贸易增多，使得悲观情绪聚集，马棕油短期弱势调整仍将对全球油脂有所施压。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，短期棕榈油市场处于调整阶段。国内受印尼出口影响，进口利润改善，国内采购需求释放，将缓解国内供应紧张，令现货价格和基差回落。国内棕榈油价格的下行压力仍难以消退，棕榈油震荡偏弱格局仍将继续。

豆油：近期美国中西部大平原天气炎热干燥，威胁大豆生长，对美豆价格形成支撑，等待6月底USDA发布的作物种植面积报告指引；且随着美国生物柴油新增产能的不断投放，市场对豆油的需求将明显增加，豆油将表现更为抗跌。国内进口大豆到港较多加之国储进口大豆持续拍卖后油厂供应较充足，大豆库存继续攀升，但大豆压榨利润不佳抑制油厂开机积极性，且目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，现货整体处于疲软格局。

菜籽油：近期菜油走势跟随棕油和豆油下跌，后期需关注乌克兰出口情况及加拿大种植情况。欧洲生物柴油政策对菜油的依赖度预期提高，将提振菜油消费，菜油价格或将同样抗跌。

综上所述，目前油脂市场基本面仍然关注供应的扰动，随着印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，棕榈油价格承压下行，带动油脂板块出现回调；但是在马来累库预期出现、美国大豆和加拿大菜籽产量基本确定之前，油脂的下行预计还会有所反复。在宏观情绪影响下，油脂短期下行压力被放大。

（来源：金石期货）