下行压力难以消退 短期油脂仍处于疲软格局

昨日（6月21日）国内油脂期货延续跌势，棕榈油依旧领跌油脂。主要因美联储加息令经济放缓影响需求，叠加印尼加速出口及马棕产量有望改善，令油脂市场继续承压。

期货方面，豆油期货Y2209合约报收10806点，跌幅3.67%；棕榈油期货P2209合约报收9972点，跌幅4.45%；菜籽油期货I2209合约报收13101点，跌幅3.03%。

现货方面，豆油现货价格下调270元/吨，棕榈油现货价格下调570元/吨，菜籽油下调350元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，宏观面美联储加息影响延续，印尼加速出口及马棕产量或增，价格短期震荡下行，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场震荡调整波动或加剧。

行业要闻

1、据市场消息，印尼已经发放了140万吨棕榈油的出口许可证。

2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为65.98万吨，上月同期为79.45万吨，环比下降16.69%。

3、据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚6月1—20日棕榈油出口量为73.42万吨，较5月同期出口的83.87万吨减少12.46%。

4、据船运调查机构ITS数据，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为73.84万吨，上月同期为82.46万吨，环比下降10.46%。

5、巴西商贸部：6月第3周巴西大豆出口量为562.1万吨，去年同期为1106.65万吨。日装运量为46.84万吨/日，较去年同期的52.7万吨/日降11.11%。

6、据国家粮食交易中心，经国家有关部门研究决定，于2022年6月24日13:30竞价交易50万吨进口大豆。

7、据海关总署数据，中国2022年5月大豆进口量为967.42万吨，环比增加19.73%，同比增加0.69%。当月，巴西是对华最大的大豆供应国，中国自巴西进口大豆779.4万吨，环比增加23.65%，同比减少15.6%。美国位列第二，5月份中国从美国进口大豆173.26万吨，环比增加5.8%，同比大幅增加608.33%。

观点及策略

棕榈油：因美联储加息影响，带动全球大宗商品和金融市场下行，叠加印尼已发放140万吨出口许可，马来6月出口环比下降，但总体供应仍旧增加，令油脂市场继续承压，随着全球油脂贸易增多，马棕油短期弱势调整仍将对全球油脂有所施压。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，短期棕榈油市场处于调整阶段。国内受印尼出口影响，进口利润改善，国内采购需求释放，将缓解国内供应紧张，令现货价格和基差回落。国内棕榈油价格的下行压力仍难以消退，棕榈油震荡偏弱格局仍将继续。

豆油：由于美联储加息，流动性收紧，市场担忧情绪蔓延，全球大宗商品市场价格全线走弱，美豆价格下跌调整，国内豆油价格跟盘下跌。但美豆基本面仍有支撑，将抑制价格跌幅。虽然6月份国内大豆到港量较上月减少，但仍处于较高水平，加之政策性进口大豆持续拍卖，短期国内大豆供应充足，油厂压榨量提升，但大豆压榨利润不佳抑制油厂开机积极性，且目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，现货整体处于疲软格局。

菜籽油：近期菜油走势跟随棕油和豆油下跌，后期需关注乌克兰出口情况及加拿大种植情况。欧洲生物柴油政策对菜油的依赖度预期提高，将提振菜油消费，菜油价格或将同样抗跌。

综上所述，目前宏观情绪加大了市场的波动幅度。目前油脂市场基本面仍然关注供应端，短期随着印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，棕榈油价格承压下行，带动油脂板块出现回调；但是中期来看，在马来累库预期出现、美国大豆和加拿大菜籽产量基本确定之前，油脂的基本面还没有出现根本性的转变，油脂价格或仍有反复。在宏观情绪影响下，油脂短期下行压力被放大。

（来源：金石期货）