市场避险情绪显著增强 油脂期货承压延续下挫

周五，国内油脂期货延续下挫，菜籽油领跌油脂。主要受美豆油暴跌拖累以及七国集团希望暂时取消生物燃料掺混政策应对飙升的粮食价格，马棕产量逐步转增利空打压，令油脂市场承压。

期货方面，豆油期货 Y2209 合约报收 9888 点，跌幅 3.31%；棕榈油期货P2209 合约报收 9108 点，跌幅4.47%；菜籽油期货OI2209 合约报收 11756 点，跌幅 6.38%。

现货方面，豆油现货价格下调420 元/吨，棕榈油现货价格下调 600 元/吨，菜油下调 230 元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，全球宏观系统性风险仍在、印尼放开出口及马来产量预增、欧盟生柴政策潜在利空，油脂跌势可能持续，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场震荡调整波动或加剧。

行业要闻

1、USDA 出口前瞻，截至 2022 年 6 月 16 日当周，预计美国 2021/22 市场年度大豆出口净销售料介于-10—30 万吨；美国 2022/23 市场年度大豆出口净销售料介于5—50 万吨；预计美国 2021/22 市场年度豆油出口净销售料介于 0—2.5 万吨，2022/23 市场年度豆油出口净销售料为 0 万吨。

2、市场消息：印尼已经发放了 171 万吨棕榈油出口许可证。

3、MPOA：2022 年 6 月 1-20 日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加15.9%。

4、GAPKI：印尼 4 月棕榈油库存为 610 万吨，棕榈油产量为 426 万吨，棕榈油出口量为209 万吨。

5、国际谷物理事会（IGC）公布最新月报，上调 2022/23 年度全球大豆产量预测300万吨至 3.90 亿吨；上调 2022/23 年度全球大豆消费量 200 万吨至 3.76 亿吨；下调2022/23年度全球大豆期末库存 200 万吨至 5600 万吨。

6、中储粮网 6 月 24 日油脂公司菜籽油购销双向竞价交易结果：计划数量47484 吨，成交数量 47484 吨，成交率 100%。

7、据中储粮网，6 月 24 日油脂公司大豆竞价销售结果：计划销售大豆28072 吨，全部流拍。

观点及策略

棕榈油：因美联储加快紧缩流动性及全球经济衰退预期持续发酵，市场避险情绪显著增强，市场价格整体承压，印尼已发放 171 万吨出口许可，马来西亚棕榈油产量恢复增加。虽然增幅受劳动力短缺制约，马来西亚棕榈油供需结构转为宽松，预计6 月末出现累库，利空棕榈油市场。马棕油短期弱势调整仍将对全球油脂有所施压。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头。国内受印尼出口影响，进口利润改善，国内采购需求释放，将缓解国内供应紧张，叠加宏观悲观氛围，国内棕榈油价格的下行压力仍难以消退，带动油脂板块振荡偏弱格局仍将继续。

豆油：由于美联储加息，流动性收紧，市场担忧情绪蔓延，全球大宗商品市场价格全线走弱，美豆价格下跌调整，国内豆油价格跟盘下跌。但市场等待 6 月30 日美国农业部面积报告，虽然上周美豆优良率有所下降，但是天气预报显示中西部的干热有所缓解，将抑制价格跌幅。虽然 6 月份国内大豆到港量较上月减少，但仍处于较高水平，加之政策性进口大豆持续 拍卖，短期国内大豆供应充足，油厂压榨量提升，但大豆压榨利润不佳抑制油厂开机积极性， 且目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，现货整体处于疲软格局。

菜籽油：近期因菜籽和菜油进口量都偏少，沿海菜油去库幅度有所放大，继续关注后续进口菜籽、菜油采购情况，以及国内菜油库存变化。菜油走势上仍然跟随豆、棕油。

综上所述，目前全球宏观系统性风险仍在、印尼可能进一步放开棕油出口、欧盟生柴政策潜在利空，油脂跌势可能持续。目前油脂市场基本面仍然关注供应端，短期随着印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，棕榈油价格承压下行，带马来的累库预期有所增强，加大了产地棕榈油的压力；豆油和菜油表现要比棕榈油强，因新年度的美国大豆和加拿大菜籽产量还存在不确定性。不过，随着棕榈油下行对豆、菜油的拖累作用越来越明显，油脂短期下行压力被放大。

（来源：金石期货）