低硫市场供需仍强劲 高硫燃料油价格跟随原油指引

【行情复盘】

夜盘高硫2209合约下跌7元/吨，跌幅0.18%，收于3828元/吨，低硫2209合约上涨105元/吨，涨幅1.83%，收于5852元/吨。

现货市场：6月27日，舟山地区高硫燃料油现货价格670美元/吨，日度下跌5美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1063美元/吨，日度上涨10美元/吨。

【重要资讯】

1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月22日当周，新加坡燃料油库存增加115.4万桶，创下2134.8万桶的两周新高。新加坡中质馏分油库存增65.2万桶，达到861万桶的九周高点，新加坡轻质馏分油库存下降60万桶，至两周低点1521.2万桶。

2.据金联创数据显示：2022年1-5月国内炼厂低硫燃料油总产量在574.8万吨，同比增长41.52%，月均水平维持在110-120万吨。

3.2022年1-5月，重质船燃出口量768.53万吨，占总量的94.87%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量41.52万吨，占总量的5.4%。

4.美国政府高级官员：七国集团周二将发布协调措施，向俄罗斯施压，为俄罗斯石油设定全球价格上限，七国集团的设定石油价格上限的措施最好能实现抑制俄罗斯收入和减少对世界其他国家影响的双重目标，七国集团领导人认为，把俄罗斯石油运输服务作为打击俄罗斯收入的“有希望的途径”，将对其他地方的干扰降到最低。

【后市观点】

近期公布新加坡数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，虽然亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，近期科威特已经开始采购高硫燃料油以满足国内发电需求，高硫燃料油近远月纸货价差也小幅走强，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料。

总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。国内裂解价差方面，高硫燃料油裂解价差依然低估，后期认为裂解价差依然有继续走强预期。

低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。

柴油利润高企吸引降硫组份流向柴油市场，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，但近期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，低硫燃料油估值回落以后，市场可能持续在供需偏紧以及货币政策之间继续博弈，后市价格可能呈宽幅震荡整理形态。

（来源：方正中期期货）