供应紧张格局短期不会改变 燃料油市场尚存边际走强趋势

供应方面，尽管油价下跌，但海外柴油价格和裂解价差仍然继续创新高，降硫组分多被中间馏分油市场抢占，流入亚洲低硫燃料油市场的降硫原料极为有限，市场供应持续紧张。即使亚洲部分区域供应商供应现货，也未能缓解低硫燃料油紧张局势。不过，随着亚洲低硫价格的不断走高，东西方价差拉宽，7月从西方流入亚洲市场的船货量可能高于6月，届时供应紧张局面或有所缓解。

需求方面，新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示， 5月新加坡船用燃料销售量为411.55万吨，环比增长9.97%，同比增长1.68%。本月销量是2022年以来的最高水平。其中，低硫船用燃料销量为263.91万吨，环比增长6.54%。高硫船用燃料的销量为107.22万吨，环比增长13.86%。MGO销量为38.16万吨，环比上涨33.19%。新加坡5月高、低硫船用燃料油的销量都随着船舶到港量的增加而上升。 6月来看，终端市场需求保持稳定，预计6月新加坡船用燃料油整体销量大致持稳为主。

油价方面，上周，宏观情绪和市场对需求的担忧成为导致油价下跌的主要驱动。当前为应对通胀压力，继美联储宣布加息后，全球多国央行纷纷跟随加息，投资者担心全球经济衰退将会影响能源需求的增长；IEA也表示高油价或将影响需求前景。此外，拜登政府正试图从多种渠道打压油价涨势，以帮助缓解夏季需求高峰期间的出行困扰。但另一方面，当前原油市场供不应求，即使受经济和通胀的影响导致石油需求增长率放缓，市场供应紧张的格局短期内仍不会改变。

整体来看，上周，国际油价震荡下行，新加坡燃料油价格也震荡偏弱。从基本面来看，低硫市场受供应紧张支撑继续强势运行，高硫市场也有边际走强趋势。低硫方面，尽管油价大跌，但海外柴油价格和裂解价差仍然继续创新高，在中间馏分油利润率较高的情况下，流入亚洲低硫燃料油市场的去硫组分有限，低硫燃料油供应仍将受到限制。高硫方面，预计中东和南亚国家将购买更多高硫燃料油以应对夏季电力需求；与此同时，仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料。预计短期内低硫供应紧张、高硫需求走强的趋势将延续，后期需要持续关注高硫需求兑现的情况。

（来源：光大期货）