基本面暂无明显驱动 棉花期货延续承压震荡走跌

6月27日开盘，棉花期货主力2209合约延续震荡走跌，日内最终收跌2.17%于17145 元/吨，下跌 380 元/吨。

因全球多国经济指标再度恶化，商品市场显著承压，美国经济陷入衰退风险，国际棉价继续承压。国内来看，当前弱需求压制，市场维持逢低采购原料，基本面无明显驱动，短期棉价依旧维持震荡下行通道。

行业要闻：

1、据 USDA 最新数据，截止 6 月 16 日当周，2021/2022 年度陆地棉净销售16200 包，是市场年度的最低点，比前一周下降 39%。2022/2023 年度净销售为277300 包。周度出口装船量 371900 包，较前一周增长 11%。

2、据我的农产品调研显示，全国商业库存环比持续减少，疆内皮棉缓慢消化。截止6月 25 日，棉花商业总库存 320.79 万吨，环比上周减少 8.43 万吨（减幅2.56%）。截止6月 24 日，进口棉花主要港口库存小幅下降，总库存 39.42 万吨，周环比降0.63 万吨。

3、据国家棉花市场监测系统统计，截至 6 月 26 日，全国棉花收购量580.1 万吨。中纤局发布全国棉花检验量 543.1 万吨。国家棉花市场监测系统统计，全国累计销售皮棉364.7万吨，累计销售进度为 62.9%，同比下降 36 个百分点。

4、据中国棉花网消息，今年新疆阿拉尔市及周边团场种植棉花240 万亩，较去年基本持平。截至目前，当地棉花已进入盛花期，株高在 50-70 厘米，长势良好。新疆阿瓦提县作为长绒棉的主产区，今年种植长绒棉 50 万亩左右，较去年 41.3 万亩增加8.7 万亩。

宏观及基本面分析：

外围宏观方面，全球加息潮强化市场对经济衰退的忧虑，全球多国经济指标再度恶化，商品市场显著承压，美国经济陷入衰退风险，国际棉价继续承压。当前美棉已跌破 100 美分/磅，产业链面临违约风险，美棉合同将面临取消，短期，海外纺织接单前景堪忧，新棉供应预期充足，国际棉价继续承压；国内稳增长政策带来改善可能不及预期，且将受外需转弱拖累，关注疫情和政策刺激兑现情况。

供应端，2022 年度全球棉花供需宽松格局未变，美棉生产整体良好，仍需关注后续干旱天气状况；国内上游供应仍然充足，且新年度棉花实播面积小幅增加，生长进程顺利，有增产可能。

需求端，虽然随着疫情好转当前处于消费淡季，且纺织企业成品库存过高，需要大量时间消化，纺织利润虽有好转但仍不理想，纺织企业生产及补库意愿低迷，市场整体氛围清淡。替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差持续收缩，但仍处于历史高位，替代效应较为明显。

总的来看，由于消费淡季加上美国对新疆棉花商品实施禁令，订单需求没有改善，纺织企业维持逢低采购原料的策略，对价格的支撑有限，郑棉自身基本面整体依旧维持弱势。

观点：郑棉盘面近期受多种因素相互制约，基本面维持弱势，上方继续承压；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：新疆棉禁令的影响、美联储货币政策、美棉主产区天气、终端消费情况等。

（来源：金石期货）