进口成本仍偏高 白糖期货下方空间有限

【国际产销】

 ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨，此前8月预估的缺口为380万吨；预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨，比8月份公布的预测减少144万吨，但比上一季增长1.2%；2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。

印度21/22榨季截至2022年5月30日，全国累计产糖3520万吨，同比增加约460万吨。

泰国21/22榨季截至5月7日，入榨甘蔗9207万吨，产糖1015万吨；据泰国糖业公司（ThaiSugarMillersCorp）称，在泰国经历了两年的干旱天气后，预计食糖产量重新获得增长（增幅33%以上），预计泰国总的食糖产量的70%用于出口，其余的将用于国内消费。

UNICA：5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4369万吨，较去年同期的4367万吨同比增加0.04%；制糖比为43.16%，低于去年同期的46.22%；产糖量为231万吨，较去年同期的264万吨，同比降幅达12.74%。

【国内产销】

据国家统计局最新发布的数据，2022年4月我国成品糖产量为72.4万吨，同比上年同期增长11.0%；2022年1-4月份我国成品糖产量为846.2万吨，较上年同期增长1.7%（上年1-4月份我国成品糖产量为821.7万吨）。

【贸易情况】

据海关总署公布的数据显示:2022年1-5月中国累计进口食糖162万吨，同比增加1万吨；21/22榨季截至5月底中国累计进口食糖346万吨，同比减少65万吨。

ISMA预计印度21/22年度食糖出口量将达到950万吨，创历史新高；目前已经签订850万吨的出口订单。

UNICA数据，巴西四月食糖出口量为132万吨，低于去年同期的179万吨；均价为382美元/吨，高于去年同期的329美元/吨。 

【重点关注】

5月开始国内即将进入纯消费季节，关注国内食糖消费和去库情况；现货价格跟随期价回落10元/吨；原糖回调，进口成本较上周减少200元/吨至6500元/吨。

巴西中南部双周报数据利好原糖价格，甘蔗压榨量和食糖产量均不及市场预期，但目前含水乙醇价格已贴水原糖，将刺激巴西糖厂的制糖意愿。

巴西最大的燃料市场圣保罗地区将ICMS税费从25%下调至18%，但含水乙醇和原糖已经提前兑现了税费调整的利空，本轮政策调整对原糖价格影响有限。

基差走强，挺价意愿偏强，叠加进口成本依然偏高，白糖期货下方空间有限。

由于前期食糖消费受到疫情影响，累计销糖量不及去年同期，但国内即将进入消费旺季，关注食糖去库速度。

（来源：中信建投期货）