需求不振和宏观压力下 沪锡高开低走回吐前两日涨幅

6月29日早盘，沪锡期货昨夜盘高开低走，大幅回吐前两日涨幅。截止目前，沪锡行情有所回升，但主力合约仍跌近4%。

据数据统计来看，自3月上旬创下历史新高以来，沪锡期货价格就开始震荡调整下行，跌幅度高达50%。

近日市场空头情绪逐渐释放后，有色板块开始出现止跌反弹，锡价也不例外。而对于前两日沪锡的反弹行情，市场人士认为，只是技术性超跌后的反弹，尽管当前供给端仍在持续收缩，但在需求不振和宏观压力的影响下，市场仍处于供过于求的格局中。

对于后市，在银河期货有色金属研究员王颖颖看来，在国内多家冶炼厂联合减产以后，可能会传导到社会库存上，改善市场的悲观预期，锡价可能会出现阶段性的反弹。不过，在需求的拖累下，以及海外央行政策和消费没有出现改变之前，锡价继续下跌将是大趋势。

方正中期期货观点表示，多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂近期有集中检修情况，涉及产能超过国内9成。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仍有逻辑支撑。锡价当下问题不在国内，短期宏观情绪宣泄，伦锡有所反复，国内防控政策变化，稳经济预期增强，内盘技术有超跌反弹需求，关注上方23万阻力。

中原期货有色金属分析师刘培洋认为，在供给端大幅收缩的情况下，锡价持续下跌正是由于需求端的拖累。一方面，国内疫情影响使得二季度经济数据走弱压力较大；另一方面，具体消费来看，6月份国内下游锡焊料企业开工率延续偏低水平，在订单减少背景下，下游企业采购需求不振。锡价后期走势的核心在于需求端对恢复情况，下半年国内经济有望明显回稳，对锡价将会产生一定支撑。